公司理财第3章.pptVIP

第三章 长期固定资产投资----项目投资 理解项目投资决策的概念和特征 明确项目投资决策应遵循的基本原则 掌握项目投资决策的基本程序、现金流量以及货币资金的时间价值 懂得项目投资决策的基本方法 了解项目投资决策的不确定性分析的原理 一、项目投资决策的概念和特征 二、项目投资决策应遵循的基本原则 三、项目投资决策的基本程序 一、现金流量 一、现金流量 一、现金流量 一、现金流量 二、货币资金的时间价值 二、货币资金的时间价值 三、投资的风险价值 三、投资的风险价值 三、投资的风险价值 四、资金成本 一、项目投资决策常用的静态评价方法 一、项目投资决策常用的静态评价方法 一、项目投资决策常用的静态评价方法 一、项目投资决策常用的静态评价方法 一、项目投资决策常用的静态评价方法 一、项目投资决策常用的静态评价方法 一、项目投资决策常用的静态评价方法 二、项目投资决策常用的动态评价方法 二、项目投资决策常用的动态评价方法 二、项目投资决策常用的动态评价方法 二、项目投资决策常用的动态评价方法 二、项目投资决策常用的动态评价方法 二、项目投资决策常用的动态评价方法 二、项目投资决策常用的动态评价方法 三、项目投资决策常用基本方法小结 一、项目投资决策不确定性分析的重要性 二、项目投资决策中的敏感性分析 二、项目投资决策中的敏感性分析 （二）现值法 2．净现值法。 净现值法,是指按期望投资收益率，将投资方案有效期内各年的现金流量（包括流入量和流出量）折算成现值，再减去投资的现值合计所得的金额。其计算公式为： （3-27） 式中：NPV——净现值； P——投资额，当投资分几次投入时要计算其现值合计数； Ft——为第t年的现金流量。 当用净现值法对方案进行评价时，其决策规则是：当净现值≥0时，方案可行；而净现值＜0，则方案不可取。这是对单一方案评价时应遵循的决策规则。 对于多方案的评价、择优，在参比方案满足净现值大于或等于零的前提下，还应与净现值指数法（后面将讨论）配合使用，选出最优方案。 （二）现值法 3．净现值指数法。 净现值指数，也叫净现值率，是指投资方案的净现值与投资的现值合计之比，反映单位投资的利用效率，其计算公式： （3-28） 式中：P ——投资额现值合计。 要注意，计算净现值指数时，净现值可能为正值，也可能为负值。 运用净现值指数法进行方案评价，其决策规则与净现值法相似，即：NPVI≥0，方案可行；NPVI＜0，方案不可取。 （三）内部收益率法 内部收益率法，是指投资项目在整个寿命周期内的净现值为零时的贴现利率，或使项目的净现值为零时的投资收益率。它隐含在投资项目内部，是表明投资项目本身获利能力的指标。其计算公式如下： （3-29） （四）收益成本比值法 收益成本比值法，是将投资过程的收益和投资费用分开来考虑，然后将收益等效值与相应时刻的成本费用进行比较，运用收益与成本的比值B/C来评价方案的方法。 运用B/C进行方案比较时，其取舍标准为1，即当B/C1，方案可行；B/C1，说明收益比成本小，显然是赔钱的投资，所以方案不可行；当B/C等于1时，说明收益与成本刚好相等，这是方案接受的最低限度，还要结合具体情况来定。另外，B/C值决策的结论，还受贴现率高低的影响。 项目投资决策常用的评价方法有十多种。前面按评价方法是否考虑资金的时间价值，分为静态法和动态法两类，介绍了有关方法的原理和特点。这些方法如按其性质考察，又可分为提供差额指标和效率指标两类方法。 在这些评价方法中，由于动态法考虑了资金的时间价值，能比较客观地反映投资方案的优劣，所以应以动态法为主，静态法为辅。如所评价内容是项目的初步规划，或投资少、建设期短及产能稳定的项目，本身要求的误差可大于资金的时间价值，或不考虑资金的时间价值对决策影响不大时，可采用静态法进行评价。 * * * 学习目标 第一节 项目投资决策概述 长项目投资是指企业为长远经营发展的需要所支出的期限在一年以上的资金以及购入的一年内不能变现或不准备变现的股票、债券和其他投资，这类支出不能用当年的营业收入补偿，受益期或补偿期要持续多个营业周期。 项目投资决策与短期决策相比，还有以下几个显著特征： 项目投资决策一般均涉及企业生产能力或