证券宏观经济分析.ppt

第三章 宏观经济分析 第一节 宏观经济分析概述 一、宏观经济分析的意义与方法 （一）意义 1、把握证券市场的总体变动趋势。 2、判断整个证券市场的投资价值。 3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。 4、新兴股票市场对宏观经济的反映程度。 第一节 宏观经济分析概述 （二）宏观经济分析的基本方法及资料搜集 1、总量分析法 是指对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析，进而说明整个经济的状态和全貌。 个量的总和。 如国民收入、总投资、总消费。 平均量或比例量 如价格水平。 第一节 宏观经济分析概述 2、结构分析法 结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。 总量分析侧重于总量指标速度的考察，它侧重分析经济运行的动态过程；结构分析则侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，它侧重分析经济现象的相对静止状态。 总量分析最为重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。 3、宏观分析资料的搜集与处理。P67 第一节 宏观经济分析概述 二、评价宏观经济形势的基本指标 （一）国民经济总体指标 国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀、国际收支。 （二）投资指标 全社会固定资产投资 主体：政府、企业、外商 第一节 宏观经济分析概述 （三）消费指标 1、社会消费品零售总额 按销售对象分： 对居民的消费品零售额（对私）、对社会集团的消费零售额（对公） 反映经济景气程度 第一节 宏观经济分析概述 2、城乡居民储蓄存款余额 居民储蓄存款和农民个人储蓄存款 储蓄、投资、消费之间的关系 3、居民可支配收入 居民家庭在一定时期内获得并且可以用来自由支配的收入。 第一节 宏观经济分析概述 （四）金融指标 1、总量指标 货币供应量、金融机构各项存贷款余额、金融资产总量、外汇储备。 2、利率 贴现率与再贴现率、同业拆借利率、回购利率、各项存贷款利率。 3、汇率 第一节 宏观经济分析概述 （五）财政指标 1、财政收入 2、财政支出 3、赤字或结余 第二节 宏观经济分析与证券市场 一、宏观经济运行分析 （一）宏观经济运行对证券市场的影响途径 （二）宏观经济指标变动与证券市场波动的关系 （一）影响途径 1．公司经营效益 ???? 当公司经营随宏观经济的趋好而改善，盈利水平提高，其股价自然上涨；当采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，公司的投资和经营受到影响，盈利下降，证券市场也会遭受重创。 ?? 2．居民收入水平 ???? 居民收入水平提高，不仅促进消费，改善企业经营环境，而且直接增加证券市场的需求，促使证券价格上涨。  ?3．投资者对股价的预期 ???? 投资者对股价的预期，也就是投资者的信心，即“人气指标”，是宏观经济影响证券市场走势的重要途径。当宏观经济趋好时，投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升，证券市场自然人气旺盛，从而推动证券价格上扬。  4．资金成本 ???? 调整利率水平、征收利息税等政策，居民、单位的资金持有成本随之变化，促使资金流向改变，影响证券市场的需求，从而影响证券市场的走向。 （二）宏观经济指标变动与证券市场波动的关系 1、GDP对证券市场的影响 2、经济周期变动对证券市场的影响 3、通货变动对证券市场的影响 1、GDP对证券市场的影响 (1)持续、稳定、高速的GDP增长 (2)高通胀下的GDP增长 (3)宏观调控下的GDP减速增长 (4)转折性的GDP变动 (1)持续、稳定、高速的GDP增长 社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济发展的势头良好，证券市场将呈现上升走势。 ①伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票和债券全面得到升值，促使价格上扬。 ②人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。 ③随着国内生产总值GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也将增加证券投资的需求，从而证券价格上涨。 (2)高通胀下的GDP增长 当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”(通货膨胀与经济停滞并存)。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收人也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券价格下跌。 (3)宏观调控下的GDP减速增长 当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度