《财税实证分析修改》.doc

三、实证分析 1、 研究样本 本文以100家农业上市公司中的50家上市公司为研究样本。样本观察期为2008年-2006年，观测值共1050个，均来自证监会公布的50家上市公司的年报。数据类型为时间序列跨度为3年横截面跨度为50家的面板数据类型（panel data） 表4-1 50家农业上市样本公司 敦煌种业（600354） 正虹科技（000702） 冠农股份(600251) 莫高股份(600543) 天康生物(002100) 隆平高科(000998) 北大荒 (000529) 美雅 (000529) 万向德农 (600371) 丰乐种业(000713) 新希望 （000876） 通威股份(600438) 新赛股份(600540) 登海种业(002041) 荣华实业 (600311) 新农开发（600359） 金健米业（600127） 中牧股份（600195） 金种子酒(600199) 老白干酒(600559) 海南椰岛(600238) 深泰 (000034) 吉林森工(600189) 景谷林业(600265) 永安林业(000663) 顺鑫农业（000860） 双汇发展(000895) 东方海洋(002086) 安琪酵母(600298) 贵糖股份(000833) 福成五丰(600965) 獐子岛 (002069) 好当家 (600467) 新五丰 （600975） 南宁糖业 (000911) 武昌鱼 (600275) 新中基 (000972) 光明乳业(600597) 中水渔业(000798) 大湖股份(600257) 新疆天业（600075） 国投中鲁(600962) 禾嘉股份(600093) 亚盛集团（600108） 海通集团（600537） 香梨股份（600506） 九发股份（600180） S吉生化 (航空动力) (600893) 伊利股份(600887) 天音控股(000829) 注:①50家样本上市公司的选取，时间跨度自1993年到2006年上市的公司，考虑到农业上市公司3年财务数据的连续性，故剔除了2007-2008年的样本的选取。空间上选取了不同省份的农业上市公司，这有利于保证数据的完整性和准确性。 ②括号内为股票代码。 2 、研究假设 财税扶持政策对农业上市公司有着重要影响，但影响程度如何还需要经过更严密的计量分析，在这里首先提出研究假设。 假说一：农业上市公司的绩效是政府财税扶持政策的函数，并且，扶持政策对绩效增长有显著的促进作用。 假说二：农业上市公司的绩效不是政府财税扶持政策的函数，或者，扶持政策对绩效增长的促进作用不显著。 3、研究变量 因变量5个指标，自变量1个指标。 （1）指标选择 第一、公司绩效评价指标的选择 本文在选择上市公司绩效评价指标问题上，采用杜邦分析法，其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的盈利能力、营运能力、偿债能力及其相互之间的关系，在全面财务分析的基础上进行全面财务评价，使评价者对公司的财务状况有深入而相互联系的认识。 笔者选用主营业务利润率、每股收益、总资产周转率、存货周转率、资产负债率、流动比率6个指标来分别衡量50家上市公司的盈利能力、营运能力和偿债能力。 ①主营业务利润率 主营业务利润率＝主营 ×100% 盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题。利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。主营业务利润率又称毛利率，表示每一元主营业务收入扣除销货成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。毛利率是企业利润的源泉，反映企业的生产效率。是衡量企业盈利能力的重要指标。由于农业化龙头企业经营以农业生产、加工为其主营业务，因此，笔者选取主营业务利润率为衡量其盈利能力的指标。 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强。企业经营绩效的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的管理人员、债权人、还是股东，都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。 从企业的角度看，企业从事经营活动，其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定的经营和发展。持续稳定的经营和发展是赚取利润的基础，而最大限度的获取利润又是企业稳定发展的目标和保证。只有在不断的获取利润的基础上，企业才能发展。同样，盈利能力较强的企业比弱的企业具有更大的活力和更好的发展前景。因此，盈利能力是企业经理人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。对企业经理人员来说，进行企