LLDPE投资方案--逢低买入.docVIP

LLDPE需求旺季来临 价格有望步入上行通道 能源化工事业部 杨艳丽 第一部分 基本面简介及数据分析 6月下旬至8月初，LLDPE期货走出探底回升的行情，塑料指数最高涨至12081元/吨，期价累计反弹幅度达17.4%。在LLDPE的此轮反弹中，其商品属性发挥着举足轻重的作用。但是，受美国巨额债务问题和标普下调美国债务评级影响，8月4日国内商品期价开始全线暴跌，短短四个交易日，LLDPE跌幅基本吞没了前一轮反弹涨幅。随着外围宏观面影响的理性回归， LLDPE自身基本面因素将重回主导地位。第三季度是LLDPE的传统需求旺季，后期LLDPE基本面将逐渐好转，这将对LLDPE期价形成有力的支撑。从历年（2008年金融危机除外）的价格走势来看，期价重心有望缓慢抬升，每次出现的低点都是建立多单的机会。 图1：数据来源——文华财经、DCE 第二部分 行情的影响因素分析 一、上游原料价格波动对LLDPE价格的影响 　　原油（Crude oil）——石脑油(Naphtha)——乙烯（Ethylene/C2）——聚乙烯（Polyethylene，PE） 从生产流程中可以看出，原油、石脑油以及乙烯是其上游原料，它们价格的波动将会直接影响到PE，包括LLDPE的价格变化。上游原料价格的涨跌对PE市场形成短期与长期两类影响。短期影响在于上游原料的价格起伏对贸易商产生的心理影响，经销商的“蓄水池”作用使得看多或者看空心理的转变与原料价格变化密切相关。而作为LLDPE的上游原料，原油、石脑油以及单体价格的变化势必会引起LLDPE价格波动，这种影响作用是一种成本驱动，是一种长期影响。 从短期来看，目前商家出货意向明显北方贸易商认为，从供应面看，由于国内生产厂家7-9月份处于检修密集期，国产料供应趋于紧张，国内石化近期调涨出厂价格意图较为明显；因此其经销商现货成本有望进一步攀升多数国产卖家将继续抬涨报价。但是，华南一些贸易商则认为，由于CPI不断创出新高，下半年对抗通胀，中国货币紧缩政策仍将会持续。受此影响，市场流动性被收紧，多数塑料制品生产厂家将处于资金紧张局面，需求疲软将成为现货市场价格上涨一大阻力。多数市场人士认为目前现货市场处于蓄势待涨阶段，等待更多利好因素推动。作为有限性的资源性品种，一旦全球度过经济疲弱期，原油的需求势必大幅攀升；且8、9月间为飓风高发季节，原油出现大幅调整的可能性较小。高盛等投行继续对包括原油在内的大宗商品前景持看多态度。高盛宣布，维持其对原材料相对于其他资产的增持建议，称全球经济增长“足以”推动需求。2011年6月PE总进口47.78万吨，环比减少12.46%，同比上年6月份（48.64万吨）减少1.77%。全年累计进口339.48万吨，同比去年减少11.30%。LLDPE进口14.68万吨，环比减少17.99%，同比去年减少2.72%，今年累计113.17万吨，减少5.35%。月产量为700373.84吨，累计产量为3285192.59吨，月同比增长14.55%，累计同比增长15.71%。农用薄膜美联储8月9日宣布维持超低利率至少至2013年中不管是否能够推出所谓的QE3，美国的货币政策在相当一段时间内是相当宽松的，因为美国的财政政策现在一团混乱，而美国经济现在碰到了深刻的矛盾和困难，这种深层次的矛盾不可能一两天之内解决7月份我国CPI同比上涨6.5%，创37个月新高，显示当前通胀压力仍然很大国内负利率状况持续扩大，似乎有进一步升息的必要。央行在公开市场以50亿元发行一年期央行票据，发行利率升至3.584%，较上周上升了8.58个基点但由于国际经济环境出现恶化，世界经济面临较大不确定性，如果我国进一步息将导致中外利差再度扩大，使得国际短期资本流入的速度将有所加快，加大国内流动性压力。 8