【投顾培训】政策、预期与行情关系.pptVIP

政策、预期与行情关系 政策解读的作用 现有经济体制对政策的严重依赖 宏观政策对经济发展的强大“能动性” 股市是“预期性市场” 会“提前”预估政策、经济走势 股价是上市公司未来现金流的“折现” 大盘、指数(长期而言)就是“宏观经济未来增长趋势”的“折现” 股市透过政策提前感知、评估未来经济走向： 决定股市长期趋势的是宏观经济走势； 但股市绝不是“每时每刻”都和经济趋势同步； 鉴于政策对经济趋势有强大的“反作用力”。 可将政策动向当作评估未来经济趋势的“先导指标” 1、形式审查—— 看来源； 看版面； 看作者； 如何准确评估政策（消息）的真伪、效力 2、实质审查—— 是 “原文、全文”，还是“摘录、翻译”？ 是正式场合发布的，还是非正式场合“透露”的？ 是个人观点，还是集体决策的“统一意志”？ 与历史上类似情形比较，有无“变化”？ 如何准确评估政策（消息）的真伪、效力 如何准确评估政策（消息）的真伪、效力 3、延伸审查——该政策对股市走势的短期、中期差别： 短期“主观预期”主导： 中期“客观现实”主导 ： 如何准确评估政策（消息）的真伪、效力 短期“主观预期” 主导—— 无论这一“政策预期”是否是政策的“本意”，只要投资人 “接受、认可”这一“政策预期”，则在这一预期“指使”下，投资人会遵从”这一政策预期，而做出相应的选择； 如何准确评估政策（消息）的真伪、效力 中期“客观现实”主导——也即，股市对政策的反应，最终将回归“政策实效”，包括： 政策消息是否被证实？ 政策能否落实？ 政策效力是否达到其本来目的？ 预期落空、此前的选择将被“纠偏” 一旦政策预期未能兑现， 则此前因为预期利好而上涨的行情，则要被纠偏—“回落”； 而如果此前是预期利空，导致行情下跌，则要被“修正”—“修复” 预期兑现—— 一旦预期兑现，则此前预期主导下的趋势将得以保持”，也即； 如果是利空，则维持下行压力。 如果是利好，则保持上涨动力。 审美疲劳：在市场预期对政策的关注持续一段时间后， 一旦“预期到的政策效果”，已经透过股市的表现体现出来，或是风险已经释放，或者机会已经兑现， 则后续即使维持这种政策不变，甚至略有增强，投资人预期也不会像“初次”反应那样的激烈（免疫功能提高） 谢 谢 *