培训咨询-人民币升值目前时机尚不成熟.docVIP

人民币升值目前时机尚不成熟 王松奇 ???? ????最近一段时间“中国输出通货紧缩论”在国际经济界颇为盛行。持这种观点的一些人认为，美国、日本等主要发达国家的经济目前之所以受到通货紧缩的威胁而处于回升乏力的境地，重要原因之一就是与中国有着较紧密的国际贸易关系并处于经常项目逆差地位，而中国由于劳动力成本低廉、许多产品生产能力严重过剩，因此低价向国外大量销售其商品，结果对输入国的商品市场价格产生打压效果，从而引起美、日等国的物价不断走低。由这种逻辑推论直接产生的政策建议就是要求中国的人民币采取升值行动。????上述观点及主张已引起中国经济理论界的重视。那么，怎样看待这个问题？由此而引伸出的是人们特别是与外资外贸有较高关联度的企业界人士对于人民币会否升值的关注。????显然，“中国是否输出了通货紧缩”和“人民币能否升值”这是一个虽有关联但在性质上截然不同的问题。有人制造这种“输出论”，如果说不是出于别有用心，也是对实际情况缺乏了解。????平心而论，中国在近年来的贸易扩张攻势中，所依赖的虽平淡无奇却又简明实用的惟一武器就是“低价政策”。的的确确，中国的廉价商品在世界各国的市场都产生了不小的冲击波，大量的廉价中国商品进入美日等国市场会对商品流入国的同类商品价格产生打压作用，并减少流入国居民在同类商品方面的消费支出，这是毫无疑义的。但这同输出通货紧缩是两回事。因为美、日等国的通货紧缩作为一种重要的宏观经济现象，它有着更复杂的成因。????以美国为例，美国是一个低储蓄、高消费同时又具有极强生产能力的国家。据测算，美国即使关起门来过日子(即假使不发生国际贸易)，其本土生产能力也能满足其国民85%以上的各种需求。从美国居民的收入水平和支出结构说，由中国廉价商品形成供给进而产生的居民花费在其总支出中只占很小的比例，而住房、汽车、教育、医疗保健等大宗支出可以说没有一样“中国制造”。由此可见，美国的通货紧缩完全是其经济自身的周期性原因，而非“中国输出”所致，中国的廉价商品大量进入美国市场只是中国以廉价劳动力的比较优势承担国际分工的一种表现，让购买中国商品的美国居民少掏钱却满足同等效用，这也是中国的一个贡献。日本情况则比美国更容易解释。我们都知道，日本在经济衰退和通货紧缩的泥沼中已挣扎了十年有余，虽然有层出不穷的改革政策出台，但日本经济始终未见起色。很多经济学家都已认识到，日本的经济发展战略偏差、主办银行制为支撑手段的金融体系、企业终身制、人口老龄化及政策失误引致的金融房地产泡沫等种种结构性矛盾是日本通货紧缩及经济不景气的真正促生原因。早在中国通货紧缩出现的六七年以前，日本就已步入了经济衰退、通货紧缩进程，因此，说日本的通货紧缩是中国输出造成的，实在是过于牵强。但令人奇怪的是，日本是目前在要求中国政府提高人民币汇率方面态度最明确、立场最坚定的国家，据说，日本已在美国的支持下拟将该建议提交2003年西方七国首脑会议供讨论。????可以说，中国政府第一次遇到来自国际方面的人民币升值压力。怎么办？人民币如果贬值，会扩大中国产品的国际竞争力，而升值，意味着中国出口商品的相对价格提高了，但在吸引外资、偿还外债及购买国外商品时，中国会获得一些额外的好处。从这一点说，以主动升值或贬值为内容的汇率政策是一把双刃剑。中国政府在一定的国际压力下到底能否采取升值举措则取决于其对国内经济发展的战略需要、进出口结构状况、各集团利益关系平衡及对国际市场商品、货币供求关系的综合判断。????在中国内需仍缺少自身张力的宏观经济背景下，人民币汇率作为一种调节手段，在近期内保持稳定似乎更有利于维系2002年较好的外贸出口增长势头，而良好的外贸出口势头对拉动中国经济增长的作用并非可有可无。在人民币币值变动所产生外贸需求弹性尚难测算的情况下，如果中国货币当局贸然调高人民币汇率，那将会产生一定的外向需求萎缩风险。????从目前看，人民币汇率调高的时机尚不成熟。中国目前实行的是管理浮动汇率制度。在中国经济进一步融入全球化及开放度不断加大的过程中，人民币汇率制度最终将经由扩大浮动范围(如将波幅从0.2个百分点升高至1个百分点等等)的渐进式改革途径从目前的管理浮动走向完全浮动，将人民币币值变动权由行政性控制交由市场调节，人民币由经常项目可兑换最终走向资本项目的开放，这些都是历史发展的必然趋势。但这个过渡过程有多长，分哪些阶段，采取哪些步骤来具体完成过渡期的各项任务，在中国经济发展及世界经济形势尚存在一些不确定因素的情况下，需要我们审时度势，把握对当时的形势做出正确判断。? 来源：《中国经营报》 2003年1月14日