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企业理财学-杠杆利益 第五篇 资本成本、杠杆利益、资本结构及股利政策 第十五章 杠杆利益 第一节 经营杠杆 1. 风险的一般定义 公司风险是公司预期收益可能的波动性或波动程度，或者不能达到预期收益的可能性 公司预期收益波动程度越大，越有可能达到预期收益，甚至发生亏损或无力还债，便形成了企业经营风险和财务风险 2.杠杆效应 通过对固定成本的利用以增加获利能力的现象 第一节 经营杠杆 3. 经营风险 （1）经营风险的含义 是公司经营利润即息税前利润（EBIT）的波动程度。经营风险的变化具有行业特性和时间特性 （2）影响因素 第一节 经营杠杆 4. 经营杠杆（Operating Leverage） （1）基本原理 在其他条件既定的情况下，产销业务量的增加将降低单位固定成本，从而提高单位利润 这种由于固定成本的存在而形成的公司营业利润（EBIT）变动率大于产销业务量(Q)变动率的现象即为经营杠杆作用 经营杠杆系数（DOL） 第二节 财务杠杆 1. 财务风险 公司利用债务和优先股筹资，需要支付固定财务费用所增加的普通股东收益的波动性和无力偿还债务的可能性。财务风险是融资决策的产物 2. 财务杠杆 （1）基本原理 负债利息和优先股股息是企业的固定支付义务，与企业实现利润多少无直接关系 第二节 财务杠杆 一定条件下，固定性财务费用保持不变,EBIT的增加将减少单位EBIT所负担的财务费用，从而