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企业理财学-混合性融资 第三篇 长期融资决策 第十章 混合性融资 第一节 可转换债券融资 1. 可转换债券的基本概念 （1）可转换公司债券（Convertible Bonds） 是指根据发行公司债券募集办法规定，债券持有人可以按规定的条件在将来特定期间内转换成公司普通股的公司债券 因具有双重性质，发行公司应具备双重资格 （2）转换价格 是指将债券转换为普通股时实际支付的价格 它一般在债券发行时设定，在债券存续期间不变。但有时也设定随着时间推移而逐步提高转换价格 通常会由于股票分割和股票股利等加以调整 第一节 可转换债券融资 （3）转换比率 转换比率是可转换债券转换为普通股的股数，即： 转换比率=可转换债券面值/普通股转换价格 由于转换价格是固定的，或者逐期提高的，转换比率也因此是固定的，或者逐期降低的 第一节 可转换债券融资 转换价格的设定一般高于可转换债券发行当时普通股市价的 15%-20%。其差额称为公司债券转换溢价。溢价越高，普通股稀释程度越低。 转换溢价=（转换价格-股票市价）× 转换比率 2. 可转换债券的价值 （1）优先权价值 可转换债券赋予其持有者在普通股市价超过转换价格时按低于市价的价格将债券转换为普通股票，因此可转换债券附有的这种优先权具有价值 优先权理论价值=每股市价-该普通股转换价格 优先