[中级财务会计课件]财务管理第一章概述.pptVIP

* 哦,是因为鸽子的翅膀 1815年发生了滑铁卢之战,在战争结束后的72个小时之内,英国没能人知道哪一方取得了胜利。 当时已经建立了自己的银行的内森.罗斯查尔德在战场上有一名联络人，通过信鸽来告诉他战争的结果。 * 哦,是因为鸽子的翅膀 罗斯查尔德在其他人之前得到了英国已打败法国的消息，他立即立即命令其银行代理人卖出英国政府债券。 其他交易商将他的行为视为一种不好的信号，认为法国已经胜利，从而也跟随他将政府债券卖出，因此导致这种债券的价格直线下跌。 * TIME-TRAVELER BUSTED FOR INSIDER TRADING Wednesday March 19, 2003By CHAD KULTGENNEW YORK — Federal investigators have arrested an enigmatic Wall Street wiz on insider-trading charges — and incredibly, he claims to be a time-traveler from the year 2256! Sources at the Security and Exchange Commission confirm that 44-year-old Andrew Carlssin offered the bizarre explanation for his uncanny success in the stock market after being led off in handcuffs on January 28.  * Continue We dont believe this guys story — hes either a lunatic or a pathological liar, says an SEC insider. But the fact is, with an initial investment of only $800, in two weeks time he had a portfolio valued at over $350 million. Every trade he made capitalized on unexpected business developments, which simply cant be pure luck. /Yahoo!%20TV%20Entertainment%20News%20%20Gossip%20-%20%27TIME-TRAVELER%27%20BUSTED%20FOR%20INSIDER%20TRADING.htm * 有效金融市场假设的推广 市场无记忆 总是相信当前市场价格 市场只对新信息作出反应 最终造成一个对于分析师来说是随机过程的一个移动 (Man can’t beat it.) * 有效金融市场一定是有理性的吗？ 试验一：你面临两个选择： (a)直接获得100元而无需承担任何责任 (b)投掷一次硬币，如果你赢了，就会获得250元；如果你输了，就必须支付50元 你的选择是什么？ 试验一：说明人们希望“安全的”资产 * 有效金融市场一定是有理性的吗？ 试验二：你面临两个选择： (a)你本来有500元结果被强行拿走了100元 (b)你本来有400元，投掷一次硬币，如果你赢了，就会获得200元；如果你输了，就必须支付200元 你的选择是什么？ 试验二：说明人们因为“贪婪”而愿意冒险？ * 有效金融市场一定是有理性的吗？ 试验三：由一个陌生人提议如何将100元在你们俩之间进行分配，如果你接受他的建议，就按照他确定的比例进行分配；如果你拒绝他的建议，你们俩什么都得不到。现在这个人提出他拿走99元，而只给你1元。你是否会接受他的建议？ 试验三：说明人们可能会因为“忌妒”而丧失投资机会 * 情形1：首先假设给你1000元，然后你需要在彩票A与B之间进行选择： 彩票A：以概率0.5得到1000元，以概率0.5得到0元 彩票B：以概率1得到500元 情形2：首先假定给你2000元，然后需要你在彩票C和D之间进行选择： 彩票C：以概率0.5亏损1000元，以概率0.5亏损0元 彩票D：以概率1亏损500元 有效金融市场一定是有理性的吗？ * 大多数投资者在情形1中选择彩票B而不是A；在情形2中选择彩票C而不是D。（确定性损失厌恶 aversion to sure loss) 事实上，从投资者最终财富看，情形1与情形2是一样的(1500)，但投资者在这两种情形下的选择相差甚远，这表明，投资者对本质上相同的彩票出现在不同的