竞争策略--电源结构调整与电网大投资中的价值重估.pdfVIP

刘江啸 电源结构调整与电网大投资中的价值重估 0218038 liujx@ --电力及电力设备行业 2007 年投资策略 2006 年12 月1 日 行业评级：增持（长期） 行业分析报告 （中证研号） 电力及电力设备制造业 重点公司投资评级 投资要点： 公司简称 06EPS 07EPS 07PE 长期评级 国内电力上市公司今后的成长空间、投资增速、增长预期都 长江电力 0.47 0.61 12.97 买入 强于美国证券市场中的能源电力股，对比两地电力股市盈率 桂冠电力 0.36 0.45 11.56 买入 水平，在美国上市的能源电力股PE高出中国同业公司近30%， 华电国际 0.2 0.24 11.83 买入 国内电力企业市场价值整体被低估，我们认为给予水电上市 国电电力 0.46 0.58 10.43 买入 公司 20 倍 PE、火电上市公司 15-18 倍 PE 相对合理。 申能股份 0.67 0.7 9.34 增持 宝新能源 0.97 1.07 10.50 买入 预计 2007年国内电力供需将趋于平衡，电力产能将出现略大 国电南自 0.4 0.56 15.11 买入 于需求状况；以火电为主、严重失衡的电源结构使得未来国 国电南瑞 0.53 0.66 34.24 增持 内电力工业的发展方向被迫转向以电源结构调整为主线；在 特变电工 0.54 0.65 19.37 增持 电源结构调整过程中，水电作为清洁、可再生能源的代表， 思源电气 0.97 1.19 19.88 增持 将成为电源结构调整中增长最快的部分，重点关注水电类上 平高电气 0.5 0.6 21.73 增持 市公司中的龙头企业——长江电力、桂冠电力。 东方电机 1.80 1.96 11.69 买入 置信电气 0.35 0.49 26.41 增持 五大发电集团资产证券化已初露端倪，电力集团整体上市趋 注：股价为 06 年 11 月 24 日收盘价 势不可逆转，把握集团公司资产注入时机、跟上整体上市步 伐成为主题投资的亮点。 电力及电力设备制造相对上证指数走势 国内电力高速发展对电网提出了更高要求，建设坚固电网、 保障电力运行安全成为保障经济正常运行不可或缺的手段， 电力设备制造 “十一五”期间电网建设投资迅猛增长，输配电和电力自动 化设备制造企业将获得黄金发展机会。 上证指数 合理有效地开发风电、太阳能成为为来电力发展的另一方向， 电力 关注市场对风电、太阳能发电概念的运用，风电、太阳能发 电设备制造类企业的技术、产能成为发展关键。 联系人：顾彦冰 保持社会经济的和谐与可持续发展给予环境友