昆百大投资分析报告.pptVIP

昆明百货大楼（集团）股份有限公司投资价格分析报告 昆百大股权转让 华夏西部经济开发有限公司（下称“华夏西部”）现决定转让所持昆明百货大楼集团有限公司（下称“昆百大”）47.5%股份。 出让理由： 因为公司业务调整，预出让华夏西部所持昆明百货大楼（集团）股份有限公45.83%的股份，共计6160万股，出让股权后，华夏西部讲将经营重心转移至其盈利能力稳定，市场占有率高的生物制药、房地产、精细化工等，之后，将更加专注的完成其优势业务。 1.1宏观经济形势 1.2行业发展状况 随着零售商业在国民经济中作用的日益增强，对国民经济增长贡献率的扩大，零售商业已开始成为引导生产和消费的先导型行业。 “十一五”期间全国消费品零售总额年均增长18.1%，成为改革开放以来增长最快的时期之一，到2010年全国社会消费品零售总额已经达到了15.7万亿元，其中城镇实现消费品的零售额13.6万亿，农村实现消费品零售额2.1万亿，分别比2005年增长了1.3倍和1.1倍，平均增长18.4%和16.5%。 未来几年，我国人均可支配收入将保持稳健增长，从而推动消费与零售持续快速增长，“十二五”期间，中国零售业将迎来高速增长阶段。 2.财务评价 1.偿债能力 2.营运能力 3.盈利能力 4.成长能力 2.1偿债能力 2.2营运能力 2.3盈利能力 每股收益07年达到最高峰，之后有了较大幅度的下降，原因是这段时间进行了股权的再调整，华夏西部逐渐从云南省国资委收购昆百大股份，共持有6,160 万股，占总股本的45.83％ ，成为最大的股东和实际的决策者，昆百大原有的股票性质也由原先的国有股转为非国有股，所以体现在证券市场中有了一定程度的下滑，在大盘低迷的背景下，普通股民对股份再调整后的昆百大仍持观望态度也是可以理解的。但自08年始四年内，昆百大每年的每股收益基本持平，体现其在大环境不好的前提下稳定固守的经营策略以见效。 2.4成长能力 3.定价 华夏西部持有昆百大45.83%的股份，考虑前章介绍之偿债能力较低、营运能力由低转高、盈利所要承担的风险较大，但已实现了正盈利、成长能力较强，未来有很大的发展空间等因素，在宏观经济环境寒冷，但逐渐回暖的大背景下，全部转让控股权，我方提价2亿8千5百万。 4.风险评估 竞争优势：充分整合优秀团队资源   多年的开发经历：昆百大集团积累了丰富的开发经验，包括成熟的市场研究模式、产品研发模式、财务管理模式与工程管理模式等。与此同时，昆百大集团形成了“百大”品牌，并是昆明市最大的商业零售企业，业务涵盖百货、家电、购物中心等多个方面。  团队优势：昆百大集团充分发挥了大企业资源整合的能力。首先，昆百大集团拥有一批来自经济发达城市，具有高学历与丰富行业经验的管理人才。同时，伴随着企业向苏州、北京等地的扩张，昆百大集团已具备了三地开发管理的能力，整个开发技术团队在产品创新、成本预算等方面，都取得了长足进步。  组员： 胡凯、许家铭、左玲、张银芳、周志杰、易雪峰、韩璐、孟一菲、徐萍、张丹、杨文杰、李妍莹 组长： 廖婷芬 * 2001年11月9日，华夏西部受让昆明百货大楼持有的公司8％的股份，计10,752,000股；受让昆明市国有资产（持股）经营有限责任公司持有的8.27％的社会法人股，计11,111,800股。华夏西部实际控制昆百大26.85％的股份，共计36,090,100股，为公司的实际控制人。 ???? 根据公告，华夏西部投资有限公司主要业务有生物制药、房地产、精细化工等，涉足了政府委托项目、制药、化工、房地产等行业投资。截至2001年12月31日，公司的资产总额4.91亿，负债总额3.07亿，净资产1.84亿，主营业务收入2.76亿元，净利润1733万元。 上半年国民经济： 保持平稳较快增长 国家实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不 断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，继 续朝着宏观调控预期方向发展。 11月30日晚间，中国人民银行突然宣布，自2011 年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金 率0.5个百分点。这也是央行近三年以来首度下调存款 准备金率。我们认为，在通胀下行趋势确定和经济加速 的背景下，‘微调’日益不合时宜，存款准备金率下调是更 加宽松的政策的开始，流动性改善将是大势所趋。 流动比率在2011年三季度中于80%上下浮动，短期偿债能力偏弱。自06年 至今短期偿债能力始终呈现周期性变动，可以抵御较小的偿债压