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2006年7月10日 星期一 新疆证券托管组深圳研究所 财经要闻点评 1、宏观调控下的经济增长预期。 点评：调控措施不会过于激烈，总量增速有望减缓。国家统计局长邱晓华估计上半年中国经济增长超过10%，全年增幅可能超过9%，中国的工业生产、建筑、零售销售等基本面情况总体保持良好，意味着中国经济未来几年继续快速增长的潜力很强，截至2010年的未来几年，中国GDP年均增长率有望超过官方制定的7.5%的目标。同时下半年中国的通货膨胀预计将温和反弹，从而将2006年消费者价格指数升幅推高至2%左右。贸易顺差过大、固定资产投资（FAI）和信贷投放增长过快仍是当前经济运行中存在的主要问题。当前全社会FAI增长速度估计达到了30%左右，20%至25%的FAI增长率对中国更为合适，因此政府需要进一步采取措施以控制不利于行业发展效率的信贷投放和土地使用。不过，由于通货膨胀保持温和，政府在抑制FAI增速上应该采取适度而非过激的调控措施。财政部副部长楼继伟日前也表示,我国已初步建起公共财政框架。公共财政优先支持的重点是劳动力市场的培育和科技创新能力的提高等。2006年财政支出已呈现出“有增有减”的格局。能源、科技以及涉农支出等为重点,基建投资等呈逐步淡出迹象。2006年财政预算安排科技投入716.04亿元,新农村建设资金3397亿元；中央财政直接用于基建投资的国债项目资金规模为600亿元,而1998年这项资金曾达1500亿元。在国债投资安排力度减少的同时,政府可能通过逐年适当增加中央预算内经常性建设投资来取代国债建设基金。 结构效益性逐渐突出。发改委来将用节能降耗指标取代GDP来评价地方政府官员业绩。马凯在济南明确表示，要把节能降耗作为转变经济增长方式、促进产业结构调整的重要抓手。发改委副秘书长杨伟民指出，从现在1至5月份单位GDP能耗情况看，全年完成降低4%有难度，下一步发改委会将降耗、污染物排放、耕地保有量这三大指标，通过一种模型来分解到各个省份。最后检查各地这几个指标的完成情况。 在上述宏观调控政策背景下，具有技术创新优势、服务于能源替代和节约等较为明显的行业或企业将逐渐脱颖而出。（孙锦华） 2、关注电网制约性缺电，电网设备行业将提速。 点评：经过一轮高速投资，电源建设正在向饱和方向发展。与此同时，暴露的是输配电方面的电网建设问题。7月1日河南的郑州、洛阳、三门峡、开封等主要城市大面积断电，主要原因就是河南电网建设滞后，导致线路老化，而资金投入不足，又没引起充分重视。知情人士透露，事故发生时河南省用电1750万千瓦，已接近最高临界点，但在河南南部、中部和东部电网仍有供电的缺口30万千瓦，表明电网建设不足问题已当严重。而这种情况在全国都很普遍，今年浙江省仍缺电110万千瓦，全年缺口有400万千瓦，原因是由于浙江省电网运输能力不够，外省有电却送不进来。2006年入夏以来，国内局部地区均出现了电网制约性缺电，现在各地电厂建设表面红红火火，但电网建设完全跟不上，造成头重脚轻的局面，经受不起任何打击，将成为未来能源战略的隐患。由此可见，电网建设的短板效益将逐渐突出，电网设备行业的景气周期有望超过电源设备行业，相关上市公司将受益非浅。（孙锦华） A股市场走势研判 可以说，上周是中国证券市场上历史性的一周：超级大盘股中国银行的上市使得上证指数一度大幅“虚涨”80多点。至周五收市，上周上证指数涨幅为3.5%，较其它分类指数高出成倍，但其中中行A股贡献了近60点。尽管中行上市使得上证指数一举“突破”前期高位密集区，再创“新”高，但大盘仍有短期技术调整的要求。 首先，大盘有内在的技术性调整要求。近期大盘反弹累计涨幅不小，而期间没有一个象样的调整，短线有技术性调整要求；其次，中行上市后，支撑前期大盘上涨的部分利好预期已兑现，甚至有部分获利盘借中行上市“暴”涨来掩盖派发；第三，近日大盘上涨的主要动力来自于“冷饭热炒”，且多是一些概念类个股，如军工概念股等。而大盘价值、上证50等蓝筹股反而逆市下跌。这显示近日活跃市场的仍主要是一些投机性的游资。缺乏有效的热点板块来汇集市场人气，大盘上市后劲不足。 尽管大盘无戏，但个股有意。本周将进入中报披露期，中报业绩预期将成为本周个股分化调整的主导因素，因此寻找中报高成长股成为目前当务之急。操作上，投资者可重点关注一些因为二季度业绩大幅增长而预增或扭亏的个股，此类个股股价往往仍未完全反应其中报业绩“利好”。（钟精腾） ? 主持人： 孙锦华 记录整理：万静波 联系方式：电话：0755 传真：0755E-mail