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利率互换(interest swap) 目录 [隐藏] 1 利率互换概述 2 利率互换产生的原因 3 利率互换的优点 4 利率互换的交易机制 5 利率互换的报价方式 6 利率互换的功能 7 利率互换定价 8 利率互换实例 [编辑] 利率互换概述 　　利率互换与货币互换在互换交易中占主要地位。 　　利率互换是指两笔货币相同、债务额相同(本金相同)、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。这个调换是双方的，如甲方以固定利率换取乙方的浮动利率，乙方则以浮动利率换取甲方的固定汇率，故称互换。互换的目的在于降低资金成本和利率风险。利率互换与货币互换都是于1982年开拓的，是适用于银行信贷和债券筹资的一种资金融通新技术，也是一种新型的避免风险的金融技巧，目前已在国际上被广泛采用。 [编辑] 利率互换产生的原因 　　利率互换之所以会发生，是因为存在着这样的两个前提条件： 　　存在品质加码差异 　　存在相反的筹资意向 [编辑] 利率互换的优点 　　风险较小。因为利率互换不涉及本金，双方仅是互换利率，风险也只限于应付利息这一部分，所以风险相对较小； 　　影响性微。这是因为利率互换对双方财务报表没有什么影响，现行的会计规则也未要求把利率互换列在报表的附注中，故可对外保密； 　　成本较低。双方通过互换，都实现了自己的愿望，同时也降低了筹资成本； 　　手续较简，交易迅速达成。利率互换的缺点就是该互换不像期货交易那样有标准化的合约，有时也可能找不到互换的另一方。 [编辑] 利率互换的交易机制 　　利率互换是受合同约束的双方在一定时间内按一定金额的本金彼此交换现金流量的协议。在利率互换中，若现有头寸为负债，则互换的第一步是与债务利息相配对的利息收入；通过与现有受险部位配对后，借款人通过互换交易的第二步创造所需头寸。利率互换可以改变利率风险。 　　固定利率支付者：在利率互换交易中支付固定利率；在利率互换交易中接受浮动利率；买进互换；是互换交易多头；称为支付方；是债券市场空头；对长期固定利率负债与浮动利率资产价格敏感。浮动利率支付者：在利率互换交易中支付浮动利率；在利率互换交易中接受固定利率；出售互换；是互换交易空头；称为接受方；是债券市场多头；对长期浮动利率负债与固定利率资产价格敏感。 [编辑] 利率互换的报价方式 　　1、利率互换交易价格的报价 　　在标准化的互换市场上，固定利率往往以一定年限的国库券收益率加上一个利差作为报价。例如，一个十年期的国库券收益率为6.2%，利差是68个基本点，那么这个十年期利率互换的价格就是6.88%，按市场惯例，如果这是利率互换的卖价，那么按此价格报价人愿意出售一个固定利率为6.88%，而承担浮动利率的风险。如果是买价，就是一个固定收益率6.2%加上63个基本点，即为6.83%，按此价格报价人愿意购买一个固定利率而不愿意承担浮动利率的风险。由于债券的二级市场上有不同年限的国库券买卖，故它的收益率适于充当不同年限的利率互换交易定价参数。国库券的收益率组成利率互换交易价格的最基本组成部分，而利差的大小主要取决于互换市场的供需状况和竞争程度，利率互换交易中的价格利差是支付浮动利率的交易方需要用来抵补风险的一种费用。 　　　　　　　　　利率互换的报价表 到期期限 银行支付固定利率 银行收取固定利率 当前国库券利率（％） 2 2-yr.T+30点 2-yr.TN+38点 7.52 3 3-yr.T+35点 3-yr.TN+44点 7.71 4 4-yr.T+38点 4-yr.TN+48点 7.83 5 5-yr.T+44点 5-yr.TN+54点 7.90 6 6-yr.T+48点 6-yr.TN+60点 7.94 7 7-yr.T+50点 7-yr.TN+63点 7.97 10 10-yr.T+60点 10-yr.TN+75点 7.99 15 15-yr.T+90点 15-yr.TN+98点 6.08 　　注：表中的＂T＂是指国库券，＂点＂是指基本点，一个基点为0.01% [编辑] 利率互换的功能 　　（1）降低融资成本。出于各种原因，对于同种货币，不同的投资者在不同的金融市场的资信等级不同，因此融资的利率也不同，存在着相对的比较优势。利率互换可以利用这种相对比较优势进行互换套利以降低融资成本。 　　（2）资产负债管理。利率互换可将固定利率债权（债务）换成浮动利率债券（债务）。 　　（3）对利率风险保值。对于一种货币来说，无论是谷底利率还是浮动利率的持有者，都面临着利率变化的影响。对固定利率的债务人来说，如果利率的走势上升，其债务负担相对较高；对于浮动利率的债务人来说，如果利率的走势上升，则成本会增大。 [编辑] 利率互换定价 　　互换的