行业研究完整框架-咨询必备.pdf

行业分析 意义： 中观经济分析的主要对象，界于宏观分析和微观分析之间。不同的行业会 给公司投资提供不同的空间。 目的： 界定行业本身所处的发展阶段和其在国民经济中的地位，同时对不同的行 业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。 行业分析的一般内容： 1. 行业界定 2. 国家法规对于该行业的基本政策 3. 行业现状分析 ? 行业所处发展阶段 历史、企业、产品结构 ? 当前市场容量和消费概况 ? 市场其它特点 4. 行业市场格局和产业组织 ? 制造商（产品或服务提供商） ? 供应商（上游关键影响） ? 研究开发者（技术创新者） ? 产品消费者（下游客户） ? 行业竞争状况分析 5. 对行业未来发展和投资机会的预期与分析 ? 影响行业发展的关键因素分析（技术创新、政策变化、消费习惯改变、 服务创新） ? 行业所处发展阶段 ? 行业未来发展趋势 6. 基准研究 ? 国外该行业的发展借鉴 ? 行业领袖企业分析 ? 其它典型案例 行业一般特征分析： 1. 行业的市场结构分析 ? 完全竞争：企业的产品无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价 格，初级产品的市场类型较接近于完全竞争。（理论假设，较少见） ? 不完全竞争：每个企业都在市场上具有一定的垄断力，但它们之间又存 在激烈的竞争，造成这种市场结构的原因是产品差别。（最常见的市场 格局） ? 寡头垄断：相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额， 它们对市场的价格和交易具有一定的垄断能力，通常存在一个起领导作 用的企业。（资本密集型，技术密集型产品，垄断资源等） ? 完全垄断：独家企业生产某种特质产品，没有或缺少相近的替代品。 （公用事业和某些资本技术密集型和稀有矿藏的开采） 2. 经济周期与行业分析 ? 增长型行业：行业的运动状况与经济活动总水品的周期及其振动无关， 这些行业主要依靠技术的进步，信产品推出及更优质的服务，从而使其 经常呈现出增长形态。（如过去以来的IT 产业） ? 周期型行业：行业的运动状况与经济周期相关，经济上升期，行业随之 扩张，经济衰退期，行业随之衰落。（如消费品业，耐用品制造业及其 它需求收入弹性较高的行业） ? 防守型行业：产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期的影响。（如 食品业和公用事业） 3. 行业生命周期分析 ? 幼稚期：新行业刚刚诞生不久，只有少数不多的创业公司投资，由于初 创期的创立投资和产品的研究开发费用较高，而产品市场需求狭小（大 众尚未了解），销售收入较低，因此财务上可能不能盈利，并面临较大 的投资风险，低收益。 ? 成长期：一些较大的企业逐渐主导市场们，拥有一定的市场营销和财务 力量，新行业的产品经过广泛宣传和消费者试用，逐渐赢得大众的欢迎 或偏好，市场需求开始上升，新行业随之繁荣。属于投资机会期，各家 纷纷进入。 ? 成熟期：相对较长的一个时期，此间，在竞争中生存下来的少数大厂商 垄断了整个行业的视察工农，每个厂商均占有一定比例的市场份额。风 险稳定，但新企业难以进入，行业的新的增长寄望于技术部创新。 ? 衰退期：由于新产品和大量替代产品的出现，原行业的市场需求开始逐 渐减少，产品销售量也开始下降，某些厂商开始喜那个其它更加有利可 图的行业转移资金，原行业出现厂商减少，利润下降的萧条景象。 4. 行业技术变化分析 ? 高科技产业 ? 新兴产业 ? 传统产业 5. 行业金融特性分析 ? 产业的财务特性（盈利、财务状况） ? 资本结构 ? 收益稳定性 ? 投资安全性 重点放在股份公司，包括项目性融资等，特别是上市公司的产业分析上， 强调了投资者未来投资战略评价等，如进行兼并时对多极化的评估和处理等，