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第六章 长期投资性资产的评估 第一节 长期投资性资产评估概述 第二节 债券的评估 第三节 股票的评估 第四节 其他长期资产的评估 本章导读 本章导读 本章导读 第一节 长期投资性资产评估概述 一、长期投资性资产的概念与分类 一 长期投资性资产的概念 指企业不准备随时变现，持有时间在一年以上的 投资性资产。可分为长期股权投资、持有至到期投资 和混合性投资。混合性投资指兼有股权和债权双重性 质的投资，如：企业购买的优先股股票、可转换公司 债券等。 二 长期投资性资产的分类 1、按投资方式：货币资金投资、实物资产投资、 无形资产投资、混合资产投资。 2、按存在形式：债券投资、股票投资、其他投资。 3、按投资有无明确期限：有期限投资、无期限投资。 二、长期投资性资产评估的特点 1、是对资本的评估 虽然从投资形式上看，长期投资除货币投资外，还有实物资产和无形资产等形态的投资，但都是把自已的资产当着资本金投入到其他企业，都发挥着资本金的功能。 2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估 长期投资的目的在于获利，其价值取决于长期投资未来的收益，在很大程度上由被投资方持续经营下去的必要条件（偿债和获利能力）来决定。 3、要针对具体情况，分别采用不同的评估方法和计价标准 长期投资有不同的目的、方式、类型，受让方情况也不尽相同，故评估时不能一概而论。 1、对“可上市债券”应使用什么评估方法？! 2. 对“非上市债券”应使用什么评估方法？！ 1、明确长期投资的内容（投资种类、原始投资 额、评估基准日、投资收益的计算方法等） 2、判断长期投资投入资金和收回本金或利得计算 的合理性和正确性、被投资企业财务报表的准确性。 3、选择各具体投资的合适的评估方法。 4、评定测算长期投资，得出评估结论。 三、长期投资性资产评估的程序 第二节 债券的评估 一、债券的性质 债券是筹资者向投资者承诺有期限借款并按期还本付息的一种公开发行的有价证券，它是反映投资者与筹资者之间债权与债务关系的书面凭证。 债券通常有三要素：票面价值（又称到期值或面值）、到期日或期限、票面利率 优点：比存款利率高、风险小，价格稳定；公司 清算时可以优先受偿。 缺点：潜在收益有限。 二、债券的价值评估 长期债券投资主要采取现行市价法和收益现值法进行评估。 （一）现行市价法 1、使用前提：（1）债券具有高度流动性； （2）证券市场交易情况正常，即不存在故意操纵的力量，不存在垄断和过度投机行为。 2、计算公式： 债券评估价值（ P）＝债券评估基准日收盘价×持有量 例：某企业持有1996年国债1000份，每份面值为100元，票面年利率11.83%，2004年9月24日评估时，市场收盘价格为114.82元。试评估该企业长期债券投资的价值。 解: 债券评估价 P 1000 x 114.82 114820 元 （二）收益现值法 被评估债券价值等于一系列预期现金流的现值和。 1、每年（期）支付利息，到期还本债券的评估 第t期的债券利息 债券面值 债券的期限 r为折现率 例：被评估企业拥有海航钢铁厂发行的企业债券100000元，3年期，票面年利率为17%，按年付息到期还本，评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账。评估时，一年期国库券利率为10%，评估人员经调查了解，海航钢铁厂完全有能力按期支付利息并能到期偿还本金。但是，考虑到海航钢铁厂的债券为非上市债券，不能随时变现，故按2%作为其风险报酬率。评估人员认定国库券利率为无风险报酬率。 债券评估价值（P） [100000×17%×（1+12%）-1 +100000×17%×（1+12%）-2]  + 100000×（1+12%）-2