第3章利率及其决定.ppt

* * * * * * * * * * 第一节 利息 什么是利息 1.现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。补偿由两部分组成： ⑴对机会成本的补偿； ⑵对风险的补偿。 2.利息通常也被称为货币的时间价值。货币的时间价值是指当前所持有的一定量货币比未来获得等量货币具有更高的价值。 利息的资本化 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。 2.在一般的贷放中，贷放的货币金额，通常称为本金（principal）,本金与利息收益和利息率的关系——资本化公式： 例如，我们知道一笔贷款1年的利息利益是50元，而市场年平均利率为5%，那么就可以知道本金为1000元（=50/0.05）. P——本金 C——收益 r ——利率 第二节 利率及其基本的表现形式 利息率，简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。西方的经济著述中也称之为到期的回报率、报酬率（return）。 2.利率的基本形式——年率% 、月率%、日率%。 3. 中国的“厘”： 年率1厘，1%； 月率1厘，1 ‰ ； 日拆1厘，0.1‰。 基准利率与无风险利率 1.基准利率是指在多种利率并存的条件下，这种利率发生变动，其他利率也会相应变动的利率。 2.利息包含对机会成本的补偿和对风险的补偿，即 利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示。由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 3. 有的中央银行规定：对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。 实际利率与名义利率 1.实际利率，是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。 2.在借贷过程中，存在着通货膨胀的风险。考虑进补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。 3. 公式： r——名义利率； i——实际利率； p——物价水平 1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。其本利和是： 如一笔10000元的资金以8%的年利率投资，5年后的终值等于 FV=10000*（1+8%*5）=14000元。 第三节 单利与复利 2. 复利是将上期利息并入本 金一并计算利息的一种方 法。其本利和是： C——利息额 P——本金 r——利息率 n——借贷期限 S——本利和 投资额翻番的72法则 当利率小于20%时，则投资额翻番的时间约为 即复利利率和翻番所需年数的乘积为72。投资于年利率为10%的资金经过7.2年会翻一番。同样地，投资于年利率为7.2%的资金经过10年翻一番。 终值与现值 终值（future value）与现值(present value)是一对极其有用的概念。 如果年利率为6%，那么，将今年的1元钱进行投资，1年后将变为1*（1+6%）等于1.06元。1.06元就是现在1元钱1年后的终值。相应的，1年后的1元钱，实际上只相当于现在的1/(1+6%)=0.9434元。0.9434元就是1年后1元钱的现值。 终值与现值的关系 为复利现值因子，可以通过查复利现值系数表获得。显然，现值是对终值进行逆运算的结果。根据终值求现值的过程，被称为贴现（discount）。 竞价拍卖与市场利率 1.在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。 2.拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值相比较，决定当前的利率。这样形成的利率是市场利率。 设一种面额100元的半年期债券以97元成交，那么他的年利率就是6.28%。 - 1 = 0.062 8 马克思的利率决定论 1. 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。 2. 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。 3. 至于处于中间何处？没有规律可以论证。 相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。 第四节 利率的决定 西方经济学关于利率决定的分析 西方经济学关于利率决定的分析实际上都