20120726橡胶研究组天胶通.doc

内容简介： 宏观聚焦 橡胶行业动态 橡胶市场客观综述 橡胶期货主力合约资金动向 橡胶期货价格周期 国内橡胶现货分析 国外橡胶期货分析 操作建议 宏观聚焦 国外方面： 经济分析师勾勒出欧元区危机蓝图 警告严重灾难将近 路透柏林7月25日电---包括两位德国政府顾问在内的全球知名经济分析师表示,除非欧元区财务体质较强健的国家以及欧洲央行承诺分担更多欧元区债务负担,否则欧元区将会面临经济灾难. 政策官员必须分别处理两个问题,其一就是处理欧元区原始规划瑕疵造成的问题,另一个就是处理欧元区本身的结构性问题. 在相关建议中,分析师呼吁及早部分共同分担区内债务(这点是德国不愿考虑的),最终组建跨国金融监管机构,赋予高於各国监管者的职权. 分析师也呼吁欧洲央行在中长期为符合预算目标的国家扮演最後放款者角色,不然就允许欧洲稳定机制(European Stability Mechanism,ESM)扮演该角色,并给予银行业务执照. 欧洲央行至今仍强烈反对这两个选项,不过央行决策者诺沃特尼周三表示,支持欧洲救助基金获得银行业务牌照的论点是有根据的. INET表示,尽管欧洲领导人认识到有必要作出集体反应,但目前为止盈余和赤字国家未能就一个令市场信服、且针对公众需要的方案达成一致.本月稍早和6月峰会所采取的措施仍力道不足. ? 中国市场放缓影响车企业绩与前景 日产料公布净利下滑 路透东京/首尔7月25日电---作为全球最大汽车市场的中国市场增长放缓,给亚洲车企前景罩上一层阴云,且将影响未来数周将出炉的车企业绩. 中国汽车销量继2011年2.5%的低迷增长後,在今年上半年也仅增2.9%,恐录得该国汽车市场自1990年代末起飞以来最慢的两年增速. 日本日产汽车预计会公布4-6月利润下滑.相对於其他亚洲同业,日产在中国的布局相对较大.尽管中国汽车市场增幅锐减,日本丰田和韩国现代仍料公布获利增长. 据汤森路透I/B/E/S调查访问的六位分析师,日产这一日本第二大汽车制造商在周四公布业绩时,预计会显示季度净利下滑4%. 净利下滑的一个主因是日产在上年同期表现较为优异.与同业对手相比,日产从去年日本地震和海啸导致的供应链问题中恢复的速度更快. 摩根大通分析师Kohei Takahashi在报告中称,日产在中国的布局大,随着中国增长速度和竞争环境发生变化,日产获利面临更大的下滑风险. 众多分析师预计中国汽车市场将在今年下半年开始发力,但主要将取决於欧元区债务危机对全球经济的影响 据《日本经济新闻》7月25日报道，由于今年10月日本政府的节油车辆补贴政策到期，与今年1到5月份产量相比，丰田汽车届时日均产出将削减16%。 ? 今年以来，日本政府的补贴大力推动了丰田等日本车企产出提升。由于超强地震、泰国洪灾和日元走强的影响，丰田2011年全球销量仅为795万辆，在车企中的排名跌至第四位。但丰田为2012年全球销量拟定的目标则高达958万辆，超过之前任何一家车企曾经达到过的年销量数字。 ? 不过随着政策的退出，丰田将逐步下调产量。按照《日本经济新闻》提供的数据，与之前的计划相比，丰田在8月份的日均产量将削减500辆，而9月份则将削减900辆。 ? 由于上半年产出好于预期，丰田预计今年在日本本土总产量有望保持在340万辆的水平。 橡胶市场客观综述 图1-1：沪胶近远月升贴水 资料来源:bloomberg 7月25日沪胶主力1301合约价格为22055，近月合约1208价格为22400； 沪胶1208合约345元 ； 从三大市场间橡胶近远月合约关系来看，国内沪胶价格处于明显下跌趋势当中，远期价差由正值转为负值，远月合约优势荡然无存，符合弱势特征且有下跌动能；新加坡3号烟片远月也变为贴水，20号标胶近远月平水；日本市场远月保持升水20个交易日，但考虑到其敏感性较弱，暂时不能给予市场指引；三大市场间共振效应丧失，市场空头氛围将延续。； 图1-3：3号烟片胶近远月升贴水 资料来源:wind 7月25号新加坡3号烟片胶主力合约8月结算价295.8，11月结算价296.5美分，远月升水近月0.7美分。 图1-4：20号标准胶近远月升贴水 资料来源:wind 7月25号新加坡20号标准胶主力合约8月结算价284.1美分，11月结算价284美分,远月贴水近月0.1美分。 橡胶期货主力合约资金动向 对当日以及历史持仓的变化加以分析，判断市场多空双方的操作动向以及市场氛围，为市场研判提供支持。 图2-1沪胶指数持仓量、成交量与收盘价 资料来源:wind 日度持仓分析： 量价结构方面，橡胶期货指数成交量减少110090手至566862手，盘中交易者参与度减少16.3%；持仓量较前日增加6450手至174062手，资金较前增加3.8%；价格下跌0.96%。 RU1209前二十名多头