国际金融 第5章(4,5).pptVIP

第四节 国际资本市场;;20世纪初的国际资本市场活动特征;3、国际资本市场具有很强的波动性，尤其是国际债券的利率随时间及国别的变化而出现大幅度调整。 　　 4、资本流动因资本输出国和输入国宏观经济状况变化及突发性政治经济事件而初现上升和下降的大起大落。1929-1933年全球性金融危机引发的大萧条，导致普遍的债务违约，严重打击了国际资本市场的活动。30年代，在货币贬值预期普遍存在和战争及政治迫害等因素的影响下，资本运动大部分采取了短期资金外逃的形式。这种状况一直持续到第二次世界大战的结束。欧洲美元时期的国际资本市场活动及特征　　 第二次世界大战结束后，国际范围的私人银行贷款和证券投资受到相当程度的抑制。资本无法突破地域限制，更多地表现为在货币发行国境外的流动，市场交易行为也大多发生在国外，即欧洲美元交易。 ;债务危机时期的资本流动及特征;1、国际信贷市场 按照贷款的来源分类，国际信贷可分为： 政府贷款、国际金融机构贷款、 国际商业银行贷款、混合贷款等 银行贷款利率分为固定利率和浮动利率两种： 浮动利率，一般都以3个月或6个月的伦敦银行同 业拆放利率（LIBOR）作为基础，再加上一定的加息 率计收利息。并且根据市场利率的变化，每3个月或 半年调整一次。;2、国际债券市场 功能：（1）通过发行债券为一国政府筹集外汇资金，在 一定程度上弥补国内筹资的不足，从而实现经 济增长的目标。 （2）通过发行债券为一些大型跨国公司和国际性工 商企业筹集经营资金。 （3）通过发行债券，中央银行可间接调节市场利 率，实现货币政策。;;美国的外国债券市场 ;日本的外国债券市场 ;瑞士外国债券市场 ;3、国际股票市场;国际股票发行程序;第五节 国际金融衍生工具市场;第二种是按金融创新工具所起的金融中介作用来分类,可以把金融创新工具分为以下四类: 第一类是风险转移型金融创新,其主要功能是使得经济人可以在相互之间转移金融头寸中的价格和信用风险. 第二类是流动性增强型金融创新,其主要功能是增强金融工具的可流通性或可转让性, 第三类是引致债权(或债务)型金融创新,其主要功能是帮助经济人增加获得信用的机会. 第四类是引致股权型金融创新,其主要功能是帮助经济人获得股权式融资的机会. ;国际金融创新的内容;;;2.金融工具和融资技术的创新. 　　20世纪70年代以来国际金融创新的核心内容.它包括三种类型: 　　(1)传统金融工具和融资技术不断推陈出新. 　　20世纪60年代,随着银行的国际化,银行经营战略也更趋国际化,其国际业务的重点已从传统的贸易融资转向直接进行大规模的境外贷款活动,从而创立了欧洲辛迪加贷款市场.20世纪70年代,这个市场最主要的创新是把循环技术与辛迪加技术结合起来,使国际信贷得以飞速发展.循环技术是在银行参加的贷款中、承诺在一个给定的阶段提供资金,它可以延续10—12年,而贷款的利率每隔一个阶段都进行调整,通过这种方法使得银行在长期贷款时最大程度地降低了融资的利率风险.; 20世纪80年代,由于国际金融市场利率和汇率的激烈变动,发展中国家的债务危机加上来自其他金融机构的竞争促使欧洲信贷市场朝着加强流动性方面创新.其中主要的两项创新工具是贷款出售和可转让贷款. 贷款出售创新于1983年,它是20世纪80年代国际金融市场走向证券化时大银行为了夺回它们失去的份额而进行的创新.到1984年在欧洲信贷市场上可销售贷款的概念已发展成为可转让贷款,它包括基于转让基础上发展起来的可转让贷款工具(TLIF)和基于新基础上的可转让贷款存单(TLC),前者给予贷款人在贷款全部发放后可以把贷款转成TLIs,而后者给予贷款人在将来某一时间可以把它的贷款面额变成TLCs出售给他人、而借款的债务关系也相应发生变化. 　　传统的可转让性工具也在不断创新,其中欧洲可转换债券使股票与债券之间的差别不断减少;另外一种把股票与债券结合起来的创新工具就是认股证书,这种认股证书是一种按照固定价格在未来某一时间购买一定数量股票的权利,它本来是附在债券上,但由于它本身具有市场价值而分离开来进行单独交易.;(2)新的金融工具与融资技术的出现. 　　20世纪80年代之后,资产价格,信用风险普遍扩大,所以就自然产生了以避免或转移价格风险,信用风险的一些新的金融工具和融资技术.比如,期货,期权、互换等等. (3)综合性金融工具不断推出. 　　20世纪80年代之后,单纯的信贷,债券在国际金融市场上所占的份额越来越少,新的综合金融工具不断被创造出来.这些工具的主要特征是将现存的金融工具和融资技术综合起来,为