基于时变Copula国际能源价格和我国通货膨胀尾部相关性分析.docVIP

  基于时变 Copula 国际能源价格和我国通货 膨胀尾部相关性分析 朱洪远，陈权宝** 5 10 （中国矿业大学管理学院，江苏 徐州 221116） 摘要：在全球经济一体化的进程中，国际能源价格的大幅波动不可避免地会给全球经济带来 一定程度的冲击与影响。本文基于 1991 年 1 月-2011 年 10 月的经济月度数据，将时变 copula 模型引入到国际能源价格和我国通货膨胀的相关性分析中来，通过对 CPI 与国际煤炭、石油、 天然气价格指数进行尾部相关性检验，发现我国通货膨胀和三种国际能源价格序列之间均存 在下尾相关性；且相关性强度依次为国际煤炭价格、国际石油价格、国际天然气价格；CPI 和三种国际能源价格之间的尾部相关性系数随着时间变化而波动，且条件波动呈现聚集性特 征。 关键词：国际能源价格；通货膨胀；时变 copula；尾部相关性 中图分类号：F822 15 Tail Dependence Analysis of International Energy Prices and Chinas Inflation:Based on Time-varying Copula ZHU Hongyuan, CHEN Quanbao (School of Management,China University of Mining Technology, JiangSu XuZhou 221116) 20 25 30 35 40 Abstract: In the process of global economic integration, the fluctuations of international energy prices will bring a certain degree of impact and influence on the global economy inevitably. Based on the monthly economic data from 1991.1 to 2011.10, this paper introduces the time-varying copula model to the relevant analysis of international energy prices and our inflation, with the tail correlation test of CPI and the international coal, oil, natural gas price index ,the result shows that: there are lower tail correlations between Chinas inflation and the three international energy prices, and the correlation strength is in the order of the international coal prices, international oil prices, international natural gas prices; besides, the movements of tail correlation coefficient between CPI and three international energy prices fluctuates over time, and conditional volatility presents the characteristics of aggregation. Keywords: international energy prices; inflation; time-varying copula; tail correlation 0 引言 能源是经济增长和社会发展的物质基础，因此，能源价格波动关系着一国经济发展过程 中的多个领域，不仅会影响到经济的稳定与速度，更会影响到全国物价总水平的变动，甚至 会引发通货膨胀或是加剧通货膨胀的波动速度与幅度。一直以来，国际能源价格在全球经济 快速发展及一体化的进程下呈现逐渐升高的趋势，由图 1 和图 2 可以发现，近年来国际能源 产品价格与我国通货膨胀同样经历了快速上升与下降的过程，自 2004 年起，国际能源价格 开始飙升，并一直持续到 2008 年上半年，而伴随着国际石油价格的上涨，世界各国陷入通 货膨胀压力之中，随着金融危机的爆发，通胀形势才得以缓解，但自 2009 年起，国际能源 价格在危机缓和后又继续快速上涨。与此同时，我国 CPI 同比增长率在 2008