北京农业上市公司资本结构影响因素的实证分析.pdfVIP

ofAnhui 责任编辑马卫一责任校对傅真治 安徽农业科学，Journal A咖．Sci．2011，39(20)：12492—12494 北京农业上市公司资本结构影响因素的实证分析 樊钰 (北京农业职业学院，北京100093) 摘要以北京农业类上市公司为研究对象，选取2005—2009年季度数据建立面板数据模型，对北京农业上市公司资本结构及影响因素 进行实证分析，以此来揭示当前农业上市公司资本结构的现状及其内在关系。以期为今后北京农业上市公司的进一步发展提供启示和 借鉴。 关键词农业；上市公司；资本结构；影响因素；北京 中图分类号F276．6文献标识码A 文章编号0517—6611(2011)20—12492—03 北京农业正处在由城郊型农业向都市型现代农业转变 加全面地认识北京市农业类上市公司，为北京市农业的产业 的历史性转型期。产业化经营被作为北京农业逐步走向都市 化经营提供启示。 型现代农业的重要途径之一提了出来。与此同时，我国资本 2数据来源与模型选取 市场的开放与发展也为部分农业产业化龙头企业的持续健 2．1样本选择与数据来源根据《中国证券监督管理委员 康发展提供了充足的资金支持。笔者结合前人对企业资本 会)200i年4月3日颁布的《，中国上市公司行业分类指引》 结构影响因素的研究，通过实证分析来探寻北京农业上市公 (以下简称《指引》)的规定，上市公司的分类原则是将上市 司资本结构的影响因素。 公司经营业务中营业收入比重最高的业务所属产业作为该 l文献综述 上市公司的类属。当公司某类业务的营业收入比重大于或 学术界对企业资本结构影响因素的研究是从20世纪70等于50％，则将其划入该业务相对应的类别。当公司没有一 类业务的营业收入比重大于或等于50％时，如果某类业务营 年代逐渐兴起的，当时的学者如Baxter等不断把最新的资本 结构的理论融合到对企业资本结构影响因素的分析当中，使 业收入比重比其他业务营业收入比重均高出30％，则将该公 资本结构的实证研究获得了长足的发展，也逐步为学术界所 司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。 认可。 研究所指的农业上市公司指《指引》所定义的农、林、牧、渔业及 农、林、牧、渔服务业。经过筛选共选取中水渔业(000798)、 Titman等采用1974—1982年美国469家企业数据对影 响企业资本结构的因素进行了实证研究。结果表明，企业的 独特性(指研发费用和销售成本)对其负债有显著的负相关 国投中鲁(600962)5家公司。 性，企业的规模与企业的短期负债也有显著的负相关性，其 在样本的时间跨度筛选上，限于数据的可获得性，为了 他可能对企业资本结构产生影响的因素有获利能力、资产担 能够最大限度地反映农业上市公司的资本结构变化状况，选 保价值等¨】。Raj鲫等研究发现，其他工业化国家上市公司 在资本结构的选择上与美国的大致相似。例如，日本、德国、 板数据对上市公司进行分析。 法国、意大利、英国和加拿大公众公司的财务杠杆，与有形资 研究采用的数据主要来源于各上市公司的年报、上海证 产和公司规模(德国除外)正相关，而与投资机会(托宾Q 值)、利润率负相关口J。但Wald则强调“七国集团”国家的 上市公司在资本结构的选择上有很多不同pJ。 ， 国证券监督管理委员会》网站获得。农业上市公司市值总资 产所采用的股票价格为年度最后一个交易Et的收盘价，数据 洪锡熙等通过对1995～1997年在上海证券交易所上市 的221家工业类公司进行研究发现，企业规模、盈利能力对 来源于国泰君安证券网站。 企业负债有显著影响；公司权益和成长性以及行业这3个因 2．2变量设定理论上的资本结构影响因素，很少存在唯 素都不对企业资本结构产生影