第八章私人股权投资基金.pptVIP

私人股权投资基金 私人股权投资基金的概念 风险投资基金 并购重组基金 私人股权投资基金的概念 私人股权投资基金的定义 Private equity fund，是指以非上市股权为主要投资对象的投资基金。 具体而言，指通过发售基金份额（基金单位）募集资金形成独立财产，交由专门投资管理机构直接投资于特定产业的未上市企业，并通过资本经营和提供增值服务对所投资企业加以培育和辅导，以实现资产保值增值从而获得投资收益的投资方式。 私人股权投资基金的概念 私人股权投资基金的特征 以企业的非上市股权为主要投资对象，并在公司中拥有较多的股权； 较积极地参与公司的管理 投资过程通常伴随对投资对象的重组过程 基金形式以封闭式为主 投资的基本目标是资本增值和项目公司的盈利水平，并主要通过各类退出方式实现资本增值； 在相当多的情况下，采取私募方式募集资金； 私人股权投资基金的概念 在投资基金中的地位和种类 风险投资 风险投资的定义 venture capital，指投资于极具发展潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。 本质内涵是“以资本支持与经营管理服务培育和辅导企业创业与发展”。 风险投资的要素 风险资本 风险投资人 投资对象 投资方式 风险投资 风险投资三种形态 个人分散性的风险投资 天使投资（angels） 非专业管理地机构性风险投资 一些控股公司与保险公司等并非专门从事风险投资的机构以部分自有资本直接投资与创业企业 专业化和机构化管理的风险投资 风险投资基金 风险投资基金 风险投资基金的定义 是风险投资的一种形式，是实现了风险投资运作的专业化和机构化管理的集合委托风险投资。 投资银行参与风险投资基金的形式 作为风险投资基金的中介服务机构，主要业务有为风险投资基金融资、负责管理运作、安排风险投资基金的推出（无论上市还是出售） 自己发起组建风险投资基金，直接参与投资业务 风险投资基金 风险投资基金的特点 采取的是一种私募权益投资方式 投资是权益性的 股权以私募证券的形式拥有 采取组合投资方式 投资期限通常为3－7年 对具有优秀管理层和优良管理制度的公司感兴趣 采取的是参与管理型的专业投资方式 风险投资基金 风险投资基金的运作流程 风险投资基金的融资 选择风险投资对象 尽职调查 交易构造 经营和监控 退出 风险投资基金 风险投资基金的融资 风险投资基金的资本来源 养老基金、银行等金融机构、其他非金融机构、 慈善机构的捐赠基金、富裕的家庭或个人 风险投资基金的形式 合伙制形式 公司制形式 基金利润和损失分配方式 管理费 风险投资基金 选择风险投资对象 市场前景 公司管理层 “一流团队”加上“二流产品”将比“二流团队”加上“一流产品”更有可能获得风险投资基金的青睐 投资规模 理想的投资规模由其风险资金的规模决定。 发展阶段 企业有五个发展阶段：种子期、创建期、成长期、扩张期、获利期； 主要投资于成长期企业 风险投资基金 尽职调查 风险投资基金 交易构造 是指创业企业与风险投资基金之间经过协商达成的一系列协议，目的是为了协调双方在特定风险投资交易中的不同需求。 金融工具的选择 优先股（preferred stock） 可转换债（convertible debt） 附认股权债（debt with warrants） 风险投资基金 交易价格的确定 协议条款的签订 风险投资基金 经营和监控 风险投资基金 退出方式 首次公开发行 是最佳的退出方式 可以获得预期的高额收益 受到风险企业管理层的支持 风险投资不能马上退出 IPO的费用较高 风险企业要上市表现满足严格的要求 成功与否受证券市场繁荣程度的直接影响 风险投资基金 出售 最常选择的退出方式，能迅速变现并完全退出 获利不如上市，但时间短、费用少、操作简便 创业者一般不欢迎这种做法 可以通过一些激励措施来解决 回购 是备用的退出方式 破产与清算 是投资失败后风险投资基金退出的唯一选择 并购重组基金 并购重组基金的概念 是一种专门投资于需要重组的企业并积极参与企业重组活动的产业投资基金。 具有发现价值和创造价值的功能，企业重组基金将为投资者获得较高的投资利润 并购重组基金的运作 投资对象的选择 非上市企业 并购重组基金 企业有潜在生存能力，并能通过重组获得较大的 增值空间 企业的所有者和管理者愿意进行重组 在企业规模、所处行业和技术方面满足基金所有 者的利益要求 制定重组方案 经营管理重组 债务的重组 退出 对冲基金 对冲基金的定义（Hedge Fund） 是指一种私募投资基金，以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象。 投资策略包括