财务管理课件(第九讲第二节股利分配政策).pptVIP

第九讲 第二节 股利政策 一、股利支付的程序与方式 1. 股利支付的程序 （1）宣布分红派息公告：公司的分红派息一般按年度或半年进行分配，国外也有按季或按月支付股息的。企业支付股息的周期往往与该企业迎合投资者的偏好有关。公司分红派息首先由董事会向公众发布分红预案如焦作万方公司董事会在2000年3月12日的分红预案称：“经董事会研究按每10股送红股2股，派发现金1元（含税）的1999年度分红预案。此次分红方案须经股东大会通过后实施。 （2）股权登记日：指企业规定的能获取此项股利分派的最后股权登记日期。如：“焦作万方在2000年4月26日召开股东大会通过了董事会分红派息预案，确定4月27日为股权登记日，4月28日为除权除息日，5月8日为红股上市交易及领取现金股利日。”凡在4月27日深圳证券交易所收市以前持有该公司股票的在册股东都可获得红股及现金股利。 （3）除权除息日：凡在除权除息日当天或以后购买的该股票的股东，将不能获取企业此次发放的股利。因在除权除息日当天及以后该股票已不含股利的分红派息收入，故股票价格会下跌。 （4）股利支付日：即将股利正式支付给股东的日期。如上述的焦作万方股利支付日为5月8日。 1。股利支付方式 股利支付方式主要有： （1）现金股利：现金股利是公司分配股利的基本形式。在美国上市公司中有80%采用现金股利，我国上市公司中,目前有70%-80%采用现金股利。在熊市中投资者希望得到现金股利，牛市中希望得到股票股利。因牛市中股票价差收益更大，而且还能避免交纳个人所得税。现金股利按其支付方式分为固定现金股利、额外现金股利、特别现金股利、清算现金股利。 （2）股票股利：股票股利是以增发股票（送红股、配股）的形式支付股东的股利。企业在帐面上只需将资本公积金、盈余公积金和未分配利润转为股本，并通过中央清算登记系统增加投资者的持股数。 股票股利不改变所有者权益数量，企业没有流出现金，有利于企业的发展，股东只有出售股票才能得到现金。我国目前有40%的公司采用此方式。 （3）公司债股利：它是公司以自己增发的债券支付给股东的股利。此方式会使公司的净值减少、负债增加，股东同时成为公司的债权人，不会影响公司总资本的变动，但会增加公司的财务费用。 （4）财产股利：财产股利是以公司的产品或其它财物支付给股东的股利。此方式在公司特殊时期采用。 （5）股票回购：它是公司用应分配的现金股利购回一部分股票，使发行在外流通的股票数减少，从而使股价上涨。股票回购与发放现金两相比较，股票回购能使股东享受到避税的收益。此分配方式一般在以下情况采用：公司实施兼并或收购计划的需要；改善资本结构的需要；公司无有利的投资机会时分配其大量超额现金的需要；减少股东数或降低部分股东持股权重的需要。 二、 影响股利政策的因素 股利政策（Dividend Policy）关于公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利等方面的方针和策略。企业的股东期望公司发放较高的股利，而且较高的股利有利于提高公司股票的市价，从而使股东除获得较高的股利收益外还获取了资本收益。但过高的股利将减少公司可供发展的资金，使公司可能丧失投资和获利的机会，影响公司的进一步发展，最终影响股东的利益。因此公司要求留下一部分利润参与企业生产经营。企业在制定股利政策时，要兼顾股东和企业发展两方面的需要。企业的股利政策受多方面的影响，主要有以下几个方面： （一）法律因素 在《公司法》、《证券法》、《税法》等法律中，对公司发放股利有一定的限制要求： 1．资本保全。即企业发放股利不能侵蚀资本，公司总资本只能在大于注册资本和负债额才能用超出部分发放股利。其目的是保护债权人的利益。 2．?? 企业积累。即企业必须从税后利润中提取10%的法定盈余公积金，只有达到注册资本的50%时可不在提取。法律还鼓励提取任意盈余公积金。 3．净利润。企业以前年度的亏损必须弥补，企业累计税后利润必须是正数才能发放股利。 4．偿债能力。企业若已无力偿付到期的债务或因发放股利将失去偿债能力，公司将陷入财务危机。若资产流动性差，则公司不能支付股利，以保障债权人的利息。 （二）投资机会