财务管理课件Chapter2.pptVIP

Chapter 2 Offerings of Securities Part I: Stock Underwriting Initial Public Offerings Secondary Offerings Role of Investment Banks: Lead manager/ bookrunner Members of underwriting syndicate/ selling group Motivations of Issuers Advantages Raising capital Benefiting the founders Enhancing management Disadvantages Lack of operating confidentiality Pressure on short-term performance and dividend Losing control of the company for original owners Being more prudent on operations Increasing possibility of a hostile takeover Assembling IPO Team Lead Underwriter/ Underwriters Independent Accountant Financial Consultant or Advisor Legal Counsel Financial Printer Financial Public Relations Firm Selection of Lead Manager reputation experience market-making capabilities fees after offering services Type and Structure of Offering 案例分析：复旦微电子公司于2000年8月4日在香港创业板上市（股票代码：8102），成为国内集成电路设计行业第一家上市企业。 上市保荐人：中银国际亚洲有限公司。 Roadshow Roadshow is arranged to met with financial analysts and brokers in order for potential purchases to learn more about the company, which hopefully will improve price performance in the aftermarket. 案例分析：亚信公司（Asiainfo Holdings, Inc.） 亚信公司（Asiainfo Holdings, Inc.），2000年3月3日，美国Nasdaq上市。 主承销商：摩根斯坦利添惠（Morgan Stanley Dean Writter），协承销商：德意志银行（Deutsche Banc Alex. Brown）、帝杰证券公司（Donaldson Lufkinand Jenrette，DLJ ） 1999年9月，在摩根斯坦利的帮助下，亚信开始启动上市运作，并于1999年12月21日正式向美国证监会（SEC）递交了上市申请，计划在Nasdaq初始发行400万股，融资5000万美元。  按照摩根斯坦利上市时间表所严格拟定的计划，路演程序从2000年2月21日到3月2日共历经11天。在这11天之内，亚信路演团的四个人以及摩根斯坦利项目组成员访问了包括中国香港、新加坡、英国（伦敦、爱丁堡）和美国（纽约、旧金山、洛杉矶、圣地亚哥、丹佛、波士顿）在内的4个国家、地区共10个城市。 路演团通常每天早上5:30起床，然后奔赴7:30由投资者参加的早餐会，并做讲演；之后，从上午9:00开始到中午12:00，一对一地拜访当地大型的银行、投资机构4到5家；12：15准时参加由众多投资者出席的午餐会，并继续做演讲；下午1 :30到5:30，再一对一地拜访4、5家投资机构，之后赶赴飞机场奔赴下一个城市。 Valuation and Pricing Market bearing capability Timing p/e ratio 案例分析：亚信公司（Asiainfo Holdings, Inc.） 中国证监会发布的《关于加强证券经营机构股票承销业务监管工作的通知》规定，“证券公司承销拟公开发行或配售股票的票面总值超过人民币五千万元的，应当由承销团承销。承销团有三家或三家以上承销商的，可设一家副主承销商；承销金额超过人民币三亿元、承销团成员超过十家的，可设二至三家副主承销商。” Pr