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財務專題 第五組 組員： 0322012鄭卉君 0322014陳盈淳 0322047徐詩凱 0322057林芷卉 0322060王淑怡 0322086張維庭 0322105林韋廷 0322108柯昭安 0322114王奕云 產業介紹 營建業的供需 房價信心綜合分數 購屋主要決定因素 全國建物買賣移轉件數 家戶購屋比 北、中部房地產概況 北、中推案比較 台北房地產趨勢 購屋痛苦指數 台中房地產趨勢 公司簡介 興富發 營運方面 興富發2006 年認列建案明細表 財務報表分析 資產負債表--水平分析 資產： 主要是分為流動資產、長期投資、固定資產、其他資產。 資產負債表--水平分析 應收帳款及應收票據部份，由於建案於94年完工並且認列，因此銷售量部 分轉為應收帳款科目。 從上表能清楚的看出所認列的房屋並未完全出售，於是存貨也逐年增加， 由於這些因素，資產總額也是逐年上升。 資產負債表--水平分析 負債： 資產負債表--水平分析 股東權益 ： 資產負債表--垂直分析 現金及約當現金為負，表示其現金庫存不但不充裕反而還負債，追究其原因 為龐大的建案推出。 流動資產佔資產比率高，原因在於完工之後的未銷售房屋，在科目上被認列 為流動資產。 資產負債表--垂直分析 為了支付大量開發案的現金支出，因而興富發的負債總額高，但對於營建產 業來說，適度的舉債擴大營運仍是被認為可接受的，加上財務預估上，部分個案 延遲入賬，建案營收認列時點延後，實際財務效益無法立刻反應在財報上，導致 帳面上看起來似乎舉債甚多 資產負債表--垂直分析 保留盈餘及股東權益增加，代表著興富發極具競爭力，獲利能力也不錯，而 普通股股本與未分配盈餘也逐年上升，代表興富發持續進行擴張，以其創造更大 個股東權益，因此它的負債與股東權益總額也是逐年上升，代表它未發放盈餘因 此積欠股東紅利，轉而進行投資也創造了更多的股東權益。 損益表--水平分析 損益表--水平分析 損益表--水平分析 營業成本包括租賃成本及營建工程成本，在95年(F)的數據上，成本 花費比去年約增加兩倍，主因是95年推案量增多，相對的成本花費上 也會提升，但是與營收整體比較來說，比去(94)年下降了6.92%，是由 於興富發的營運特色與地主合建之建案較多，並非一般傳統建商之自地 自建，故優點在於可降低土地成本。 整體的營業毛利成長而言，94年之95年攀升187.1%，依前述資料綜 合可清楚看出，興富發的毛利在逐年增加。 損益表--水平分析 興富發每年需編列這些花費，因為它建案多，需藉由行銷加 快銷售；而管理上，可能須派遣人力與建商長期協調，因興富 發屬合建之建案較多，並非一般傳統建商之自地自建，但缺點 為較為曠日費時，整地時間相對其他建商亦較長。 損益表--水平分析 損益表--水平分析 損益表--水平分析 損益表--垂直分析 公司規模： 興富發的營業收入來源主要由兩個項目組成：租賃及營建，其中以營 建為主要營收來源，佔有99%上下。 損益表--垂直分析 95年的營業收入爲7327百萬元，是94年的2.1倍，主要是因為95 年推案量增加且集中於下半年 ；建案也以全部完工法方式認列，加 上多以合建為主，故案數增加驅使成本降低，毛利率部分，毛利率 將維持在30%以上的水準。 損益表--垂直分析 損益表--垂直分析 交叉分析 營收與約當現金：95年所推出的建案如上表，其增加北、中、南建案量，因 此，龐大的建案推出，造成存貨上升；由於建屋時期，必須大量的支付現金，而 95年仍然採用全部完工認列法，所以即使多項建案已於預售時期銷售一空，實際 財務效益無法立刻反應在財報上；短期借款至95年上升，原因是建商於建造期間 仍必須支付一些款項，因此必須於短時間內先行融資以支付款項，也因此應付帳 款款項也逐年上升。 建案成本費用已於當年度認列，但營收直到完工後才予以認列，加上興富發所推 出的建案皆以合建為主，因此能壓低成本，所以一方面之前的建案成本費用早已認 列，而收入卻今年認列，加上今年所推出的建案成本壓低，所以興富發的本期淨利 逐年增加；由於興富發淨利增加，公司賺錢也就是股東賺錢，因此其股東權益也是 逐年增加的趨勢。 比率分析 財務結構分析 償債能力分析 經營能力分析 獲利能力分析 財務結構分析 償債能力分析 流動比率 速動比率 經營能力分析 應收帳款週轉率 存貨週轉率 總資產週轉率 獲利能力分析 資產報酬率 股東權益報酬率 純益率 EPS(