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PVC或弱势探底，上涨有待时日 国金期货化工团队 万祎、苏春辉、李配、牛野 陈述：苏春辉 一、宏观经济与美元分析 谢谢 国金期货研究所 上海市中山南路969号谷泰滨江大厦7层 国金期货研究所 上海市中山南路969号谷泰滨江大厦7层 分析师姓名 职务 联系方式 目 录 宏观经济与美元分析 1 PVC基本面分析 3 4 PVC价格、持仓分析 5 总结 原油与化工分析 2 1、宏观经济 全球经济企稳复苏明显，但将增长缓慢 图1 美欧GDP 图2 主要国家PMI 图3 美欧失业率 2、美国复苏过程缓慢，美元弱势 美国经济：政府债务过重，复苏缓慢 美元：美国经济使得美元兑欧元优势难显，美元弱势或继续 图4 美国赤字 图5 美国家庭负债 图6美元指数走势 二、原油与化工分析 1、原油价格与PVC 弱势美元一定程度上支撑原油价格，但因经济复苏增长过程缓慢，原油的价格走势受到原油基本面的影响，近期难以大幅上涨，原油价格近期以63-75美元/桶进行区间震荡的可能性较大。 原油的盘整对化工产品难以起到提振作用。PVC价格回归基本面。 图7 原油价格 图8原油与PVC价格 三、PVC基本面分析 1、上游电石价格 电石价格相对持坚：煤炭价格相对平稳，受国家低碳经济、节能环保和污染治理的重视等，电石价格将相对持坚。为PVC价格提供成本支撑。 图9 电石价格 2、下游房地产对PVC的影响 虽然PVC在建筑业中的消费占了大概50-55%，但从近几年来看，房地产对第4季度PVC的需求较小，近期对PVC价格拉动有限。 图10 PVC消费与房屋开工面积3、PVC产能过剩、开工不足的影响 图11 PVC产能、消费、开工率 巨大过剩产能、开工率不足将压制PVC的价格走势四、PVC价格、持仓分析 1、PVC历史现货价格分析 图12 PVC现货历史价格 历史现货价格表明每年的9、10月PVC价格以下降为主 * 2、PVC期货持仓分析 图13 PVC期货指数价格、持仓量 持仓量下降、市场参与兴趣不浓导致PVC价格难有起色五、小结 一、经济企稳复苏明显但将缓慢增长，美元将弱势。 二、原油价格近期难以大涨将弱势盘整，化工难有起色，PVC 回归基本面。 三、PVC基本面决定有成本支撑，但压力重重。 四、历史价格表明阶段性下跌明显，持仓下降交投不足使 PVC价格难以上涨，或将继续寻底。 结论： PVC或弱势探底，上涨有待时日 请指点斧正 国金期货研究所 上海市中山南路969号谷泰滨江大厦7层 国金期货研究所 上海市中山南路969号谷泰滨江大厦7层 分析师姓名 职务 联系方式