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2012年影视剧行业分析报告 2012年11月 目 录 一、行业态势：竞争激烈，需开辟新的市场 3 1、政策：保护国产+引入民资，国产电视剧迎来发展契机 3 2、价格：内容为本，成本驱动 4 3、产量：过剩一直存在，精品永远稀缺 7 4、下游：电视台仍占统治地位，新媒体方兴未艾 9 （1）电视台：影视剧是性价比最高的收视选择 9 （2）新媒体：多屏时代，内容受益 16 ①全天多次收视高峰，正剧播放与相关花絮构成电视与视频的完美结合 17 ②当前网络版权价格稳定，未来将随视频网站整体盈利水平提高而攀升 18 ③定制化需求必将提升，为影视剧内容生产商提供新业务途径 20 二、行业标杆分析：华策影视 21 1、基本经营：产能高速增长的精品剧生产商 21 2、成熟企划+强大发行，确保100%黄金档发行率和高成交价 24 3、搭平台唱大戏，做产业链整合的先行者 26 4、盈利预测 28 5、投资建议 29 三、风险因素 29 一、行业态势：竞争激烈，需开辟新的市场 1、政策：保护国产+引入民资，国产电视剧迎来发展契机 中国第一部电视剧诞生于 1958 年，20 世纪90 年代，国内电视剧行业开始尝试制播分离，引入竞争机制，当前我国电视剧行业的法律法规和相关政策以《中华人民共和国著作权法》、《广播电视管理条例》为基础。国产影视剧在04 年国家对境外影视剧的引进播出进行限制管理和05 年电视剧市场对民营资本放开后，整个国产电视剧得以迅速发展并走向繁荣。 2、价格：内容为本，成本驱动 产品品质及供需关系决定了价格，文化产业也如此。分析影视剧行业的上下游产业链可以看到，上游原材料是剧本创作和演职人员劳务服务以及拍摄耗材、道具、化妆、服装和专用设施等的相关采购；下游需求是电视台、音像出版商、新媒体及广告客户。 电视剧销售包括预售和发行销售两个阶段。在电视剧的拍摄过程中，公司根据拍摄进度开展有针对性的推广，并进行预售。影视剧价格主要依据电视剧的投资规模、主创人员知名度、剧本质量等核心要素来确定。在预售阶段，价格主要由制作公司的过往业绩和产品品质等因素决定。 尽管拍摄影视剧、销售版权获利的风险很大，但从投资角度来看，由于其轻资产的属性，不需要像其它生产型企业那样进行为期1-2 年的固定资产投资，也没有1 年以上的达产期，资金回流比较快；而在有一定发行渠道的前提下，在拍摄即将杀青的时候即会有部分购买版权的资金回流，后期播放阶段也能陆续回收资金，因此在投资数量不多的情况下，投资拍摄影视剧是不错的选择。 正因为如此，从09 年开始，大量资金涌入影视剧行业，导致投拍剧集数量激增，剧组主创人员的档期越来越满，在有大量剧本可选的情况下，主创人员的选择自然是“价高者得”，因此不断提高片酬，由此带来影视剧拍摄成本大幅上升。 11 年末开始，在宏观经济和拍摄成本双重压力下，部分资金退出了影视剧行业，由此带来演职人员薪酬的缓和，特别是在12 年初新媒体版权价格高位跳水的刺激下，以演员片酬为代表的核心主创人员成本均不同程度的回落，缓和了剧组的资金压力，也从一定程度上抑制了影视剧剧集的成交价格。 但我们坚持认为精品剧的价格不会大幅下降，短期回调后还将继续上升，主要由于文化创意产品是不可复制的，因此精品剧的稀缺性一直存在，我们在1.4 章节中还将分析电视台对影视剧的需求也对价格形成了强支撑。 3、产量：过剩一直存在，精品永远稀缺 2011 年我国生产完成并获得《国产电视剧发行许可证》的剧目共计469 部14942 集，较2010 年产量上涨2%，创历史新高。国内现有获得电视剧生产甲级许可证机构一百三十余家，获得乙级许可证机构近3000 家，电视剧制片业规模居世界第一。 从表 4 我们看到，2011 年我国影视剧的发行数量已达07 年以来的最大值14942 集，但黄金档的播出量却创下5 年来新低515357 集（4+X 发行模式，有重复计算），表明黄金档剧集的竞争十分激烈。 虽然总量已经很庞大，但是能够进入省级卫视或省级地面频道播出并能普及播出的电视剧占比较小，特别是黄金档的电视剧，对剧本题材、主创人员、制作水准等要素的要求高于普通播出时段。根据CSM 数据显示，09 年18:00-24:00 时段，80 个城市前20 名的1600 部次电视剧来自于400 部电视剧，占总量1600 部的25%，说明相对少量剧目在众多城市播出并占据了排行榜前列的位置。CSM 媒介研究连续三年针对80 个城市的调查数据表明，80%以上的电视剧在不足10 个频道播出，10%左右的剧目在11-20 个频道播出， 3%的剧在21-30 个频道播出。 4、下游：电视台仍占统治地位，新媒体方兴未艾 （1）电视台：影视剧是性价比最高的收视选择 中国的电视观众数量庞大、受众广泛，而电视剧最能满足大众收视需