金融效率差异与外商投资的关系研究.pdfVIP

金融效率差异与外商投资的关系研究.pdf

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《上海金融》 年第 期 金融与经济 2012 7 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ! ! ! * ! ! 金融效率差异与外商投资的关系研究 ! ! ! !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 1 1 2 张亮 ,刘群燕 , 漆鑫 ( 南开大学经济学院, 天津 300071 ; 中国银行间市场交易商协会, 北京 100081) 1 2 摘要: 本文采用System GMM 和固定效应模型方法对金融效率差异对外商投资的影响进行分析发现:金融 效率差异的增大会抑制外商投资,即地区金融效率的提升会促进外商投资;金融效率差异随着时间推移对外资 流入的作用越来越明显,影响程度越来越强。 其次,将外资存量作为被解释变量进行的稳健性检验结果发现结 论与外资流量基本一致,且当期金融效率差异对总体外资存量作用要小于对外资流量的作用。 关键词: 金融效率差异;外商直接投资;广义矩估计;融资约束 分类号: 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: JEL F21 F241.2 A 1006-1428(2012)07-0013-05 在2008 年美国次级贷款危机所引致的金融危机 国金融市场的发展有效地降低了外资企业的外汇风 中,金融危机深重、经济出现衰退的美国,其外资流入 险和资本成本,提升了企业效率,从而可以吸引外商 1 并没有如全球资本流动那样显著的下降 , 相对占比 投资于该地区 ( , )。 Aoki, Benigno 2006 Shangjin Wei 却有所上升。 一些学者认为原因可能是美国作为全球 (2006)从金融体制缺陷角度分析发展中国家的FDI 需 金融最发达、金融创新活动最活跃的国家,其强大的 求偏好指出:金融体系不发达的国家由于国内融资困 国内金融体系使得经济在危机中与其他国家相比有 难多、成本高,倾向于吸收FDI 。 洪泓(2009)研究发现 相对稳定性, 国际资金在金融危机中为躲避风险,纷 FDI 流入在很大程度上取决于金融支持的状况,东道 纷流入金融体系稳定的美国。 这样学者们不禁要思考 国金融市场效率越高, 则外资企业融资成本越低,融 东道国金融市场的稳定性是否与外资的流入有关? 东 资越便利,从而吸引FDI 的流入,因此东道国金融市 道国金融市场的不完善是否会影响FDI 的流入?

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