隐性保险下的特许权价值自律效应.pdfVIP

２０１１年第６期　　　　　　　　　　　　　 　　山 东社 会 科 学　　　　　　　　　　　　　　　　　　 Ｎｏ．６ 　总第１９０期　　　　　　　　　　　　 　　ＳＨＡＮＤＯＮＧＳＯＣＩＡＬＳＣＩＥＮＣＥＳ 　　　　　　　　　　　　 ＧｅｎｅｒａｌＮｏ．１９０ 隐性保险下的特许权价值自律效应 位　华　韩　璐 （山东大学 经济学院金融系，山东济南　２５０１００） ［摘要］　来源于超额利润和商誉等无形价值的特许权价值会对银行风险产生抑制作 用。基于特许权价值的自律效应，我们对现有研究进行了拓展，运用２００６－２００９年３５家商 业银行的年度数据系统性地分析了特许权价值在政府隐性保险下对上市和非上市银行的自 律效应。研究发现，即使在政府隐性保险下，特许权价值的自律效应依然显著，并且上市和非 上市银行的特许权价值自律效应依然显著，但是借助投融资优势和治理优势，上市银行的特 许权价值自律效应受到的抑制作用更大，隐性保险激励其承担更多的风险。 ［关键词］　特许权价值；隐性保险；商业银行；风险承担 ［中图分类号］Ｆ８３０．１　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１００３－４１４５［２０１１］０６－００５７－０４ 　　一、引言 由于银行业经营具有高风险的特性和银行危机的广泛性，监管当局对其准入条件进行了严格的规定，并通 过审查和限制发放经营许可证的方式保证银行业经营的有序和稳定运行。行业准入限制带来的经营许可证价 值就称之为特许权价值。而银行一旦经营不善最终破产时，就面临着失去这种可以获得未来超额利润的特许 权价值。因此，管理层会主动加强自身业务风险的管理，保证机构运行的稳定，进而产生风险自律效应。 面对外资银行的进入和加入ＷＴＯ五年窗口期的结束，中国银行业的竞争与日俱增。截止２０１０年底，四 大国有控股商业银行全部上市，除广发银行以外股份制商业银行已全部上市；作为第三梯队的城市商业银行 在宁波银行、南京银行和北京银行三家上市之后，上海银行、东莞银行、重庆银行、哈尔滨银行、九江银行等多 家城商行正积极备战上市，在更名、跨区域经营和上市“三步走”的规划下，积极构建“三会一层”、引进优良 战略投资者，优化股权结构进而提高自身业务素质和风险管理水平。另外，村镇银行也成为当今银行业快速 发展不可或缺的重要力量。面对激烈的竞争，商业银行必定会不断加强业务的风险管理，进而特许权价值的 自律效应将会得到有效地发挥。但是，政府隐性保险的存在为商业银行提供了债务和破产损失的保证，这必 然会影响银行机构的决策行为，进而影响商业银行风险承担行为。在国内，已有文献从理论和实证的角度探 讨政府隐性保险和商业银行风险承担的关系，但是鉴于其仅局限于银行业完全开放之前的上市银行，我们对 此进行了拓展。我们运用３４家商业银行的年度数据，系统性地分析了政府隐性保险对上市银行和非上市银 行特许权价值自律效应的影响，并得出了与现有文献不同的结论：即使在政府隐性保险下，特许权价值的自 律效应依然显著，并且上市和非上市银行的特许权价值自律效应依然显著。 二、文献综述 ① ② 特许权价值这一重要概念是Ｂｕｓｅｒｅｔａｌ．（１９８１） 和Ｍａｒｃｕｓ（１９８４）在分析银行业道德风险时提出的。 　收稿日期：２０１１－０３－２２ 　作者简介：位　华（１９７８—），女，山东大学经济学院金融系博士研究生，山东轻工业学院讲师。 韩　璐（１９８７—），女，山东大学经济学院金融系。 　基金项目：本文系国家社科基金重大招标项目（１０ＺＤ＆０３５）、山东大学自主创新项目（ＩＦＷ０９１４７）的部分研究成果。 　①Ｂｕｓｅｒ，Ｓ．Ａ．，Ａ．Ｈ．Ｃｈｅｎ，ａｎｄＥ．Ｊ．Ｋａｎｅ．（１９８１）．Ｆｅｄｅｒａｌｄｅｐｏｓｉｔｉｎｓｕｒａｎｃｅ，ｒｅｇｕｌａｔｏｒｙｐｏｌｉｃｙ，ａｎｄｏｐｔｉｍａｌｂａｎｋｃａｐｉｔａｌ．ＴｈｅＪｏｕｒｎａｌ ｏｆＦｉｎａｎｃｅ，３：５１－６０． 　②Ｍａｒｃｕｓ（１９８４），ＤｅｒｅｇｕｌａｔｉｏｎａｎｄＢａｎｋＦｉｎａｎｃｉａｌＰｏｌｉｃｙ．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＢａｎｋｉｎｇａｎｄＦｉｎａｎｃｅ，８：５５７－５６５．