上市公司并购及反恶意并购的国有股调控.docVIP

专题十 上市公司并购及反恶意并购的国有股调控 文宗瑜 谭静 上市公司并购尤其是上市公司之间的吸收合并，有利于全社会资源配置效率的提高。股权分置改革的完成，为上市公司之间的并购创造了良好的条件。在后股改时代，上市公司并购既表现为上市公司之间的并购，也表现为各种资本对上市公司的直接并购，前者是并购的主流，后者反映了中国证券市场国际化进程的加快。必须看到，在股权分置改革完成的一段时间内，会有越来越多的跨国资本关注中国上市公司，并把中国上市公司作为并购的目标。相应地，跨国公司对中国企业的并购重点将转向上市公司及上市公司的母公司。虽然跨国公司对中国上市公司或其母公司并购，有利于活跃证券市场并推动技术创新，但是某些跨国公司对中国上市公司或其母公司的恶意并购则会损害多数产业的独立性甚至危及国家经济综合安全。因此，应该通过国有股权管理有效防御恶意并购。 一、上市公司并购的趋势及主导模式 股权分置改革不仅转变了上市公司国有股交易的方式，而且改变了上市公司并购的方式。上市公司之间的并购将成为主流，但是上市公司之间并购可能不再简单的是一家公司对另一家目标公司部分股份的收购，往往更多的是两家上市公司之间的吸收合并。吸收合并不仅有利于塑造有竞争力的大公司，而且有利于推动产业整合及升级。在上市公司之间的并购中，国有控股上市公司发挥着关键的作用。因此，应该通过国有股权管理创新支持与推动上市公司之间的并购。 1.