价格不确定性和纵向一体化 翻译.docVIP

价格不确定性和纵向一体化：一个石化企业的检验 范博宏：香港中文大学会计学院及财务学系的联席教授，经济及金融研究所主任。他于1996年在美国匹兹堡大学获得财务学博士学位。在2004年加入香港中文大学前曾任教于香港科技大学和香港大学。范博宏的主要研究和教学领域是公司治理、家族企业治理，公司财务、与组织经济学。他对东亚的民营与家族企业有前沿的研究，特别是企业传承问题。他也是新兴市场企业财务与管理问题专家。 这篇文章于2000年发表于《公司金融杂志》。 摘要：石油化工行业使用资产受制于时间和地点的异质性。石油输出国家组织（欧派克）二十世纪七十年代石油价格危机，使得很难在该行业书写覆盖商业往来的合同。我用生产和经济环境作为一个自然的实验来检验交易成本理论。支持此理论，我发现二十世纪七十年代投入价格的不确定性通过企业进投入阶段正向的影响纵向一体化程度。然而，纵向一体化对价格不确定性的正向影响主要发生在交易受制于资产专用性的时候。我也检验了价格管制和市场支配力作为替代性解释在行业内的纵向一体化，但是没有找到可以支持这些假设的。 关键字：纵向一体化；价格不确定性；石油化工行业 引言 在他的美国金融协会的总演说中，Jensen詹森（1993）声称欧派克二十世纪七十年代石油价格危机和相关的石油价格十倍的增长对企业结构有深远影响。他进一步指出了在二十世纪八十年代的合并和重组浪潮，实际上开始于第一次石油价