当前市场形势下自主品牌乘用车企业经营策略探讨-观点简述：.pdfVIP

特别评论 造纸行业：产能扩张加速，需求增速预期将回落 评级业务部 观点简述： 唐冰 近年来，在需求增速放缓和产能高速扩张共同作用下，造 电话：010 纸行业面临持续的产能过剩压力，行业景气度及整体盈利水平 邮件：tangbing@ 低位运行。而生活用纸作为相对独立的细分市场，其经营业绩 在造纸各细分子行业中一枝独秀，与行业整体呈现出明显反 差，究其原因一方面是由于中国生活用纸处于普及阶段，需求 的刚性增长有效消化了主流企业的新增产能；同时，渠道、品 牌等区别于常规大宗纸品的特殊竞争壁垒一定程度上缓和了 非主流企业新增产能对核心市场的冲击。但 2013 以来，随着 主流企业的进一步大幅扩张，行业整体经营压力亦显著加大。 第 149 期（总第235 期） 2013 年11 月 从需求端看，我国东部地区人均生活用纸消费量已经接近 其成熟消费量，区域后续需求增速或将趋缓；而中西部地区由 中债资信评估有限责任公司是国内首 家采用投资人付费营运模式的新型信用评 于消费基数较低以及区域经济发展速度较快，短期内生活用纸 级公司，按照 “独立、公正、创新、专业” 消费量仍有望保持较高的增速。由于受地理位置、人口分布及 的宗旨为投资人提供信用评级、信用风险评 经济发展环境等多方面因素的制约，中西部地区生活用纸消费 估与管理咨询等服务。 量对行业需求增速贡献有限，短期内，生活用纸行业需求增速 或将趋缓。供给方面，在主流企业扩张的推动下，行业短期内 公司网站： 电 话：010 或将进入产能投放密集期，产能过剩矛盾加剧，行业竞争日益 地 址：北京市西城区金融大街28 号院 激烈，纸种价格回落压力上升，企业盈利空间受到挤压。 盈泰中心2 号楼6 层 短期内，第一梯队企业凭借其在产能、产品结构、渠道和 品牌上的优势，较中小企业更具抗风险能力。在行业产能过剩 矛盾凸显的背景下，其与中小企业的经营状况分化或将进一步 加剧。 由于生活用纸与工业用纸在属性及销售方式上的差异，新 进入者在该领域建立相关品牌和渠道的需大额投入及较高的 时间成本，从而在与现有生活用纸企业的竞争中处于不利地 位。短期内，工业用纸企业难以通过生活用纸改善自身盈利状 况。 第 1 页 共 8 页 特别评论 造纸行业整体业绩低迷，但生活用纸行业盈利能