我国开放式基金规模经济效应问题实证的研究.pdfVIP

摘要 随着我国证券市场的蓬勃发展，证券投资基金特别是开放式基金 作为市场参与主体，也得到了迅猛发展。自2001年9月我国推出首 只开放式基金以来，在短短4年时间里开放式基金规模和数量迅速增 长，基金首发规模记录不断创新，开放式基金规模引发了广泛关注。 据规模经济效应原理，开放式基金规模的增大，会带来成本的降 低和收益率的提高。本文正是在我国目前基金业蓬勃发展的大环境 下，在开放式基金规模不断扩容的大潮流中，在充分收集数据对我国 开放式基金规模现状和发展趋势研究的基础上，分别从基金个体和基 金家族两方面探讨我国开放式基金业是否存在规模经济效应。即从开 放式基金规模与成本——费率的关系、开放式基金规模与收益——回 报的关系、基金家族规模溢出效应三方面探讨规模经济效应问题。 实证研究结果表明：我国开放式基金并不存在规模经济效应。同 时根据实证研究的结论，借鉴海外共同基金规模研究成果，建议和设 -：十出我国开放式基金合理规模。 本文不仅对开放式基金规模经济效应问题进行全面系统的研究， 也对基金费率、回报率、基金家族规模溢出效应问题进行了深入的分 析，对全面了解和指导理性投资具有重要意义。 本文将基金家族纳入规模经济效应问题的研究范畴，突显基金 家族在我国基金业中的重要地位，同时基于Ⅵkamm模型定量化描述 我国开放式基金最优规模模型，对于进一步研究我国开放式基金规模 经济效应问题具有一定的指导作用和借鉴意义。 关键词开放式基金，规模经济效应，费率，回报率，基金家族 ABSTRACT Withthe ofour inVestment deVelopmentsecuri哆market，security fastasthemain ofour 如nd，especiallyopen—end向nd，developedpart market．Since 2001 ourfirst mndhadcome capital September open—end sizeandnumberof fhnds in fbrth，both open-enddevelopedrapidly 4 t11einitialsizerecordwasbroken So nearlyyears，and f．requently attachmuch on size． people importanceopen-end如nd The ofeconomiesofscaleshowsthat theory theincreaseof向nd sizewilldecreasecosta11denhallce retums．Thisis inthe p叩erri曲tly nourishenVimnmentof to open—end向nd market，pointingpresently of如nd economiesof on hotspot market_—open—end向nd