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│关于资产证券化信用增级的探讨分析│ 关于资产证券化信用增级的探讨分析 ■ 文 ＼王佼佼 摘 要：随着我国金融行业的发展，资产证券化已经被引入市场，而信用增级做为资产证券化的重要环 节，对信用增级的探讨分析将有助于资产证券化的市场运行。 关键词：资产证券化信用增级探讨分析 Abstract ：With the development of financial industry of our country ，Asset Securitization has been taken into practice ，as the key link of Asset Securitization ，the discussion and analysis of Credit Enhancement is helpful to Asset Securitization operation. Key words：Asset Securitization Credit Enhancement Discussion and Analysis 一、资产证券化的涵义及历史沿革 信用区别开来。在实现完全风险隔离和真实销售 的情况下，与原始资产持有人的信用无关，可以 一 资产证券化的涵义1 ( ) 实现与原始资产持有人完全的破产风险隔离。随 资产证券化，是指将缺乏流动性但未来具 着结构化融资技术在资产证券化中的运用，使得 有稳定现金流的资产，通过结构安排，把流动性 结构融资的特性更加 明确，大大促进了资产证 不强的资产转化为可 以在金融市场上流通 的证 券化的发展。因此，资产证券化更多地被称为结 券的过程。任何企业只要拥有可预测的未来现金 构融资。根据国际清算银行(Bank of International 流，例如应收账款、应收租赁费、金融机构的各 Settlement) 的定义，结构融资是基于证券化技术 种债权如信贷资产等，都可用其资产进行证券化 的一种融资工具，主要体现为三个特点：①归集 融资。资产证券化融资与传统的股权融资和债权 基于单个现金流或多个合成现金流的基础资产 融资的最大区别是，传统融资是基于融资对象的 池；②将资产池支持的债务进行分割，分割成不 整体实力和信用；而资产证券化融资则是基于特 同信用等级的产品；③将原始资产持有人的信用 定资产所能带来的现金流，与原始资产拥有人的 风险与基础资产池的信用风险隔离开来，通常 1 胡春年,电力企业资产证券化可行性研究 ［D ］. 2007 30 采用一个有限期间存在的独立的特别 目的工具 二 特殊目的机构 的确立 ( ) (SPV) (SPV －Special Purpose Vehicle) 。 SPV 是专门为资产证券化交易的运作而设立 二 资产证券化的历史沿革 或存在的一个特殊机构，是资产证券化的关键性 ( )