美国量化宽松货币政策经济学评价_内容_影响及启示.pdfVIP

海外视窗 Modern Accounting 美国量化宽松货币政策 经济学评价：内容、影响及启示１ 李  娅  温连青  （山东经济学院，济南 250014） 本文首先介绍了美国第二轮量化宽松货币政策提出的背景；其次简述美国第二轮量化宽松货币 【摘要】 政策的内容及其影响；再次提出对我国的启示，包括：外汇储备多样化，控制好国内金融市场，推动人民币 国际化。 第二轮量化宽松  低利率  通货膨胀  风险  升值 【关键词】 一、美国第二轮量化宽松货币政策提出的背景 的通胀率给“量化宽松”政策持续使用提供了有利环境。 2010 年 11 月 3 日，美联储宣布了第二轮量化宽松 与一年前相比，总体物价水平仅上涨 1.1%，核心物价仅 （QE2）方案：将在 2011 年二季度前购进 6 000 亿美元的 上涨 0.8%，为 1961 年以来最缓慢年份。10 月 18 日，在 国债以提振经济，购入国债的平均年限约为 5 ~ 6 年，这 美联储波士顿联储分行举办的“低通胀环境下重新审视 表明美联储意图通过降低长期资金的融资成本以增加企 货币政策”的会议上，伯南克在讲话中表示，大部分货 业信心，并促进就业市场的复苏；此外，将延续把资产 币委员会官员都认为物价增速应该保持在“2% 或稍低” 负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行 的水平上。美国大举印钞、大把撒美元没有通胀之忧。 政策。这是继在 2008 年 12 月至 2010 年 3 月间购买价值 二、美国量化宽松货币政策的主要内容 1.7 万亿美元的资产后，第二次采用量化宽松措施。在公 所谓量化宽松 (quantitative easing) 是指中央银行通过 布购买国债计划的同时，美联储宣布继续维持 0%~0.25% 公开市场操作以提高货币供应，可被简化地形容为直接 的历史最低利率至更长时间。为何美国又如此着急推出 增印钞票。其操作是中央银行通过公开市场操作购入证 第二轮“量化宽松”货币政策？ 券等，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，为银 1. 政治背景。民主党中期选举失败后，给奥巴马政 行体系注入新的流动性。“量化宽松”中的“量化”指将 府敲响了警钟，如果经济再没起色，奥巴马当选时的承 会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金 诺再不兑现，两年后的连任可能会是泡影。因此，奥巴 压力。这些都有助于降低政府债券的收益率和降低银行 马要想挽回败局，就必须“拼经济”。这应该是美国急迫 同业隔夜利率，银行从而坐拥大量赚取极低利息的资产， 出台第二轮“量化宽松”货币政策的政治背景。 央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚取回报，以纾 2. 经济背景。国际金融危机爆发后，美国失业率从 5% 缓市场的资金压力。与利率杠杆等传统工具不同，量化 急剧攀升至 200 9年 10 月的 10.1% 的高点，2010 年 6 月 宽松被视为一种非常规的工具。与央行在公开市场中对 末降至 9.5%，在高位继续维持。美国当前生产和就业状 短期政府债券所进行的日常交易相比较，量化宽松政策 况改善的步伐依旧缓慢；受制于高企的失业率和微弱的 所涉及的政府债券不仅金额庞大，而且持续期也较长。 收入增幅，美国民众的消费意愿虽然有所提升，但也受 1. 第一轮量化宽松。2008 年 9月 15 日美国雷曼宣布 到抑制；企业增加设备和软件投入的增幅比今年初放缓； 破产，因此可能引发全球性的金融危机。美国政府在 9月 新房开工量依旧低迷。另外，美国能够拿出的应对政策 25 日快速地推出“量化宽松”计划，向市场注入