中国证券上市监管若干法律问题研究.pdf

  摘 要 中国证券市场经历了二十年的飞速发展，从无到有，从小到大，从地区性 市场迅速发展成为具有一定规模的全国性市场，有效地发挥资源优化配置的基 本功能；用短短二十年时间走过了发达国家一百多年走过的路，取得了可喜的 成就。但是，由于时间短、法律法规尚不完善，监管方面存在一定的缺陷，证 券市场尤其是发行市场的诸多问题不断显现。 本文希望通过对证券上市监管法律制度的研究，梳理基本理论，展望监管 制度完善与发展，为实现整个证券监管体系的有效运作，减少整个证券市场的 风险，促进我国证券市场的进一步发展提供有益的建议和参考。 第一章的内容主要是解释了相关概念，从监管和证券监管的概念入手，逐 步深入解释了证券上市监管的概念和特点，将证券上市监管定义为：“证券监管 机构为保护投资者利益，维护证券市场秩序，依法对证券的发行、上市和参与 诸项活动的各市场主体实施监督和管理的行为总和”。 第二章对证券上市监管的法律性质进行了分析，提出了证券上市监管法律 具有“公法与私法的结合、社会本位法并兼有国内法与国际法”的性质。 第三章是本文的重点，详细分析了我国证券上市监管中一些法律制度的欠 缺，并创造性的提出了相关制度构建。第三章共分为三个部分，分别分析了“对 监管者监管制度”、“境外公司境内上市制度”和“证券纠纷司法救济制度”这 三项制度。其中，第一部分全面分析了对证券监管者的监管制度。本部分首先 分析了我国证券监管的局限性，指出证券监管需要付出巨额成本，并且容易导 致寻租和腐败。随后提出了对证券监管实行人大和司法监督的想法。在关于对 证券监管的人大监督方面，建议加强人大对行政立法、行政执法的监督，同时 还要使用听取和审议政府工作报告、向证监会提出质询或者询问等方式来实施 监督，并建议全国人大对监管权边界的划分和协调，在目前的监管体制下，证 券监管的权力主要集中在中国证监会，但是其他一些部门如财政部仍然有权参 与对证券市场的监管。那么，部门之间在证券监管活动所产生的权力冲突或监 管真空，往往难以解决。在关于对证券监管的司法监督方面，提出法院对市场 行为的裁决也是监管的一部分。第二部分具体分析了境外公司境内上市制度，   1   提出了该制度在我国实行的必要性，主要基于以下考虑：缓解流动性过剩，抑 制股市泡沫；降低证券市场系统风险；促进上市公司整体质量提高。在制度构 建方面，提出了上市标准和法律的适用，在对境外公司的国内监管、跨国监管 和 A 股的信息披露等方面构建了详细的实施办法。第三部分研究了证券上市保 荐制度。证券保荐制度亦称保荐制度或保荐人制度，在我国的正式名称是“证 券发行上市保荐制度”。 保荐制度是证券发行上市领域实行的由保荐人 负责证 券发行人发行上市辅导与推荐，核实发行文件、上市文件的真实性、准确性和 完整性；协助发行人建立严格的信息披露制度，在发行人上市后规定时间内持 续督导发行人履行相关义务；并向投资者、证券交易所、证券监督机构承担保 证与推荐责任的一种制度。本部分介绍了证券保荐制度的产生和发展，随后提 出了完善我国证券保荐制度的建议：强化保荐人的责任，完善保荐人的责任体 系；改革准入资格，提高保荐人的业务素质；延长保荐人持续督导的期限；厘 清保荐人的职责边界。 总之，发展经济，证券市场的功能应当得到充分的发挥；同时，我们也不 能忽视证券市场的缺陷及其可能产生的巨大风险。理论和实践证明，市场发展 需要监管，证券市场由于其自身的高风险及社会性，更需监管。世界上没有政 府不监管市场的，关键是如何监管，采取什么样的监管政策与思路。只有通过 不断借鉴和反思，及时修正错误，完善监管法律制度，才能有效地防范风险， 为证券市场以及国民经济持续、快速、健康发展打下坚实的基础。通过本文的 研究，希望能够对构建我国的证券上市监管法律制度有所裨益。 关键词：证券上市；监管；法律制度   2