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资金结构决策的方法
1.比较资金成本法
例。某企业拟筹资组建一分公司，投资总额为500万元，有三个方案可供选择。
其资金结构分别是：
甲方案：长期借款50万元、债券100万元、普通股350万元；
乙方案：长期借款100万元、债券150万元、普通股250万元；
丙方案：长期借款150万元、债券200万元、普通股150万元；
三种筹资方式所对应的资金成本分别为：6%，10%，15%。试分析何种方案资金结构最佳？
（1）计算各方案的综合资金成本：
甲方案：（50*6%+100*10%+350*15%）÷500=13.1%
乙方案：（100*6%+150*10%+250*15%）÷500=11.7%
丙方案：（150*6%+200*10%+150*15%）÷500=10.3%
（2）根据计算结果，选择最佳筹资方案为丙方案，其综合资金成本最低。
2.每股利润无差别点模型
例。某公司欲筹集新资金400万元以扩大生产规模。筹集新资金的方式可用增发普通股或长期借款方式。若增发普通股，则计划以每股10元的价格增发40万股；若采用长期借款，则以10%的年利率介入400万元。已知该公司现有资产总额为2000万元，负债比率为40%，年利率为8%，普通股100万股。假定增加资金后预期息税前利润为500万元，所得税税率为30%。试采用每股利润分析法计算分析应选择何种筹资方式？
（EBIT-I1）(1-T)-D1 = （EBIT-I2）(1-T)-D2
N1 N2
（EBIT-64）(1-30%) （EBIT-64-40）(1-30%)
100+40 = 100
EBIT=204(万元) 500〉204 所以，采用负债融资
负债筹资
股票筹资
EBIT
EPS
204
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