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国际大宗商品价格波动与国内物价指数关联性分析  摘 要 当前世界仍处在金融危机的大背景下，就西方国家的经济状况来看，或是 仍未探底，或是在底部缓慢前行。我国在 “四万亿投资”的刺激政策下，稳步 达到了“保增长”的目标，成为低迷世界经济中的一抹亮色，引得其他国家纷 纷把复苏的希望牵向了中国。从2009年的经济指标来看，国家统计局公布2009 年数据：GDP增长8.7，CPI下降0.7；从2010年一季度的数据来看，一季度GDP 同比增长11.9％，CPI同比上涨2.2％——在投资拉动的经济增长模式下，我国 经济仍存在通胀风险。中国国务院 2010 年 4 月 14 日已就通胀风险发出警告， 即中国摆脱全球经济危机之后的强劲复苏可能最终发展成过热。 影响通货膨胀的因素可概括为“信贷”、“GDP缺口”、“流动性”、“国际大宗 商品价格”等几个方面。随着我国经济对外开放度的提高，“国际大宗商品价格” 日渐成为影响国内通货膨胀的一个重要因素。中国经济保持持续高速增长，中 国确定了其作为世界级制造大国的地位、中国从原材料净输出国变为原材料的 净输入国。这一系列的事实使得我国经济发展十分依赖于国际原材料市场。而 随着近年来原材料价格波动大幅度增加，我国宏观与微观经济体都受到巨大的 影响。国际大宗商品价格在一定程度上加大了中国“输入型通胀”的压力，强 化了通胀预期，石油、铁矿石、有色金属，价格上涨都加大了国内企业的成本， 形成了新的涨价因素，先是传导到国内原材料市场再到产成品市场。 就是在这样的背景之下，本文试图对“国际大宗商品价格”与国内通货膨 胀之间的关系这一问题进行深入分析。然而，讨论“国际大宗商品价格”与“通 货膨胀”之间的关系，还是比较笼统——因此，本文进一步将二者的关系细化 为“国际大宗商品价格”与各种物价指数的关系。特别的，本文不仅关注这二 者的关联度，更注重分析二者之间的传导作用机制。 国际大宗商品价格的波动幅度是比较大的，这就意味着对其的跟踪成本也 比较大，因此，认清这一问题，我们可以更准确的把握这一因素起作用的时机 和前提条件，以及是否将其作为当前的一个主要关注点。 本文包括四个部分，其主要结构安排如下：  1    国际大宗商品价格波动与国内物价指数关联性分析  第一章为绪论部分。主要阐述了本文选择“国际大宗商品价格变动对国内 PPI 和 CPI 的影响分析”这一题目的研究背景、研究思路、创新和不足之处做了 简要的概括。  第二章为文献回顾及理论分析框架部分，首先，对国内、国外讨论国际大 宗商品价格和国内通货膨胀的研究成果进行了文献综述，并指出现有文献的研 究局限和不足之处——大多文献关注的是大宗商品的细项，比如石油等单个国 际商品价格和国内物价指数之间的关系；多数关于商品期货指数的实证研究都 采取了由研究者自行编制指数的方法；计量中数据量的不足会导致多重共线性 的存在和自由度下降，从而使 VAR 参数估计存在较大误差。其次，引出本文的 理论分析框架，特别是重点讨论了关于“开放经济下物价波动传导机制”的理 论和模型，理论方面包括国际贸易传导机制、国际收支差额传导机制、汇率传 导机制和国际资本流动的传导机制；模型包括北欧模型、多恩布什模型、蒙代 尔‐弗莱明模型和泰勒货币内生原则。最后，在理论框架下讨论中国的通货膨胀 现实，从国外商品的价格传导途径、货币供给途径、成本传导途径三个方面描 述我国正面临着日益增大的“输入型通货膨胀”压力，这是由我国经济的高对 外依存度所引发的，而且会进一步加剧；之后，分两条支线讨论国际大宗商品 价格对中国物价指数的传导机制，即：国际大宗商品价格对生产者价格指数 （PPI）的传导机制和生产者价格指数（PPI）对消费者价格指数（CPI ）的传导 机制。  第三章对国际大宗商品价格和国内物价指数进行了实证分析。本章首先选 取了国际大宗商品价格和国内物价指数的指标，然后对指标进行了相应处理， 包括根据人民币对美元汇率中间价对 CRB 指数进行折算，从而剔除了汇率影响； 以及对国内 10 年的物价指数月度数据进行差分处理。接下来，对数据进行 ADF 单位根稳定性检验。最后，运用统计数据进行格兰杰因果检验。  第