审计师选择、上市公司盈余稳健性与市场反应的关系研究.pdfVIP

摘 要 稳健性原则是财务会计中一项非常重要的原则，它要求报告盈余对坏消息 的反映比对好消息的反映更加及时和充分，对收益和费用的确认实施不同的可 证实标准，以确保内在于商业环境中的不确定性和风险被充分考虑。在理论和 经验研究中，通常用盈余稳健性来评价稳健性原则在会计制度或会计实务中的 运用程度，盈余稳健性水平越高，稳健性原则的运用越充分。然而，公司在年 度报告中所披露的盈余数字并不是公司管理当局单方面确定的，而是经过与外 部审计师博弈后形成的结果。 外部审计师与公司管理当局相比，一般更倾向于较为稳健的会计政策，而 大型会计师事务所（如四大）与其他会计师事务所相比可能会要求更高程度的 稳健性水平。因为一旦出现审计失败，大型会计师事务所更容易被起诉，一旦 被起诉，其声誉受到的影响更大，潜在损失也更大一些。本文在控制了公司治 理结构、公司财务特征、行业以及上市年限等因素的前提下，研究确定了上市 公司对外部审计师的选择上的差异是否影响其盈余稳健性水平。更进一步地， 本文还研究了公司盈余的稳健性水平与资本市场对公司盈余信息敏感度之间的 关系，判断是否更高的盈余稳健性水平会导致资本市场更好地认知公司的盈余 信息。 本文的研究议题是审计师的选择、上市公司盈余稳健性与累计超额收益的 关系，按照提出问题、分析问题和解决问题的逻辑顺序分为六章，各章的基本 内容如下： 第一章“前言” ，主要交代本文的研究背景与意义，界定相关基本概念，提 出研究目标，介绍本文的基本思路和研究方法。 第二章“文献回顾” ，分别盈余稳健性是否存在、盈余稳健性与外部审计师 的关系两个部分综述了本领域的研究现状。 第三章“研究设计” ，具体阐释了盈余稳健性替代变量的选择、模型中其他 控制变量的选择等问题，在前人研究的基础上提出自己的模型，并指明了本文 的样本选择及数据来源。 第四章“上市公司盈余稳健性与审计师选择的关系” ，运用实证检验的方法 1 研究了审计师选择与公司盈余稳健性的关系。研究发现在控制了公司独立董事 比例、第一大股东持股比率、上市年限、资产负债率、资产规模、盈余水平、 市净率、是否为 ST、PT 公司等因素之后，公司对审计师的选择显著地影响到 公司盈余稳健性水平，且这种情况仅出现在公司盈利时。 第五章“盈余稳健性水平与累计超额收益的关系” ，运用实证检验的方法研 究了盈余稳健性水平与累计超额收益的关系，结果表明资本市场对高盈余稳健 性公司的盈余信息反映程度比较高，那些非操控性应计利润较低的公司，在公 司发布年度报告前后的一段较短的时间内其累计超额收益显著高于盈余稳健性 较低的公司。 第六章“研究结论及建议” ，总结了本文的研究结论，分析了本文的研究局 限性、并提出了未来进一步研究的方向。 本文的研究贡献主要表现在以下几个方面： 第一，本文首次在控制了公司独立董事比例、第一大股东持股比率、上市 年限等因素的基础上，研究发现公司对审计师的选择显著地影响到公司盈余稳 健性水平，且这种情况仅出现在公司盈利时。从 2003 至 2005 年，四大会计师 事务所在控制上市公司盈余稳健性上所起到的作用越来越低，甚至起到相反的 作用。而这一结论恰好可以由“法律风险决定审计质量” 的理论进行说明。 第二，本文运用事件研究法，使用多元回归模型检验了盈余稳健性与资本 市场对公司盈余信息的反应程度之间的关系。本文的研究结果表明，资本市场 对高盈余稳健性公司的盈余信息反应程度比较高，那些非操控性应计利润较低 的公司，在公司发布年度报告前后的一段较短的时间内其累计超额收益显著高 于盈余稳健性较低的公司。 既然那些选择四大作为外部审计师的公司盈余稳健程度显著高于那些选择 非四大作为外部审计师的公司，而资本市场对高盈余稳健性公司的盈余信息反 应程度比较高，在公司发布年度报告前后的一段较短的时间内其累计超额收益 也较高，因此，公司管理层选择四大会计师事务所作为其外部审计师的决策在 一定程度上能够提高资本市场对其盈余信息的信任程度，增强投资者的投资信 心。可以说，选择四大会计师事务所作为外部审计师在某种程度上也传递了公 司盈余稳健性高的信号。 第三，本文得出前述研究结论之后，分别针对上市