中国国际资本流动的影响因素研究 _ 兼论国际资本流动对我国经济的影响及其对策.pdfVIP

论 文 摘 要 伴随着经济全球化与金融自由化的日益发展，国际资本的跨国流动出现了空前的发展。 上世纪九十年代以来，国际资本流动以更加迅猛的态势得到快速发展，推动整个世界的经 济进入快速发展的轨道。进入新的世纪以来，由于世界大多数国家逐步放松对外汇市场和 资本市场的管制，国际金融市场不断完善和发展，伴随着新技术的创新和金融创新的不断 涌现，国际资本流动的成本进一步降低，国际资本流动的速度不断加快，流动的规模不断 增大。 在过去的两年中，伴随着由美国次债危机所引发的全球金融危机的不断发展，国际资 本流动，尤其是短期国际资本流动又出现了一些新的情况。2008 年 9 月，伴随着美国雷曼 兄弟的破产，美国的金融市场开始出现了系统性的危机，短期国际资本开始出现回流，在 全球范围内，国际资本开始从新兴市场国家流出，流回发达国家。但是，发达国家采取了 积极的扩张性财政政策和货币政策，2009 年初这些政策开始逐渐地发挥效力，重燃风险偏 好的机构开始了新的一轮杠杆化进程，短期资本再一次向新型市场化国家流入，发达国家 又开始在全球配置风险资产。 国际资本的流动无疑推进中国的经济发展，但同时大量资本的短时间流进与流出也无 疑会给中国的金融安全带来威胁。为保持中国经济的平稳快速发展，必须要控制好中国的 国际资本流动情况，发现并掌握中国国际资本流动的主要动机，从实际出发制定科学合理 的经济政策对相关影响因素进行调节。 本文对国际资本流动的影响因素按照理论研究与实证研究相互结合、定性分析和定量 分析相互结合的方法进行了分析，主要选取了2001 －2009年期间的相关数据，建立了数学 模型，运用现代的计量经济学方法进行了协整分析、脉冲响应和方差分解分析。结果显示 中国工业增加值对FDI流入的解释占第一位，其次是汇率和CPI增速，贡献率最低的是利率。 文章最后在相关的理论和实证分析基础上分析了国际资本流动对中国的正面和负面影 响，并提出了相关的改善国际资本流动管理的政策建议。 关键词：国际资本流动； FDI ；影响因素；协整分析；政策建议 5 ABSTRACT With the increasing development of economic globalization and financial liberalization, cross-border flow of international capital has experienced unprecedented development. Since the nineties of last century, international capital flows developed with a more rapid trend, and promoted the worlds economy into the fast track of development. Entering a new century, the most of the states gradually relax the foreign exchange market and capital market regulations, international financial markets continue to improve and develop, the new technological innovation and financial innovation emerge, the cost of international capital flows further reduce, the speed of international capital flows continue to accelerate, and the scale of the flow continue to grow. In the past two years, with the global financi