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Table_Top Table_AuthorTemp 证券研究报告/公司点评
384 2012 年05 月21 日
Table_Author Tabl e_Title
软件开发
署名人：崔莹 远光软件 002063 强烈推荐
S0960511060001
021 压制估值的负面因素在逐渐消除
cuiying@ Table_Point
远光软件目前动态估值在21 倍，未来3 年CAGR35%，压制估值的因素包
Table_Target 20.00 元
6 －12 个月目标价 ：
括股东减持、11 年业绩低于预期、国网下半年人事变动、总裁辞职等，我
当前股价： 13.66 元
们认为这些压制公司估值的负面因素在逐渐消除。
评级调整： 维持
投资要点：
Table_BaseInfo
基本资料
关于股东减持：从08 年解禁开始，主要股东连续减持公司股票，每一
上证综合指数 2378.89
波减持都对公司的估值和投资者信心造成打压，我们认为主要原因是公
总股本(百万) 441
司在减持问题上与资本市场沟通不够而其业务又面向小众市场。我们看
流通股本(百万) 382
流通市值(亿) 52 到主要股东08 年减持价格相当于除权后3 元，09 年减持价格相当于除
EPS 0.63 权后6-8 元，且在SG186 大单签订之前，今年减持价格也在相对低位，
每股净资产（元） 2.87 显示其减持与公司基本面关联度低，更多的是个人资产配置需求。我们
资产负债率 11.66% 了解到今年以来公司在减持问题上与市场加强了沟通，且预计后续减持
安排对二级市场冲击小。我们认为主要股东减持本身是利空因素，但较
Tabl e_Trend
股价表现
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