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2010/04/02 金融工程 / 数量化选股 动量反转共振选股策略 分析师 动量选股策略通过比较股票池中各成分股的动量指标大小进行选股，反转 谢 江 选股策略通过比较股票池中各成分股的反转指标大小进行选股。动量反转 SAC 执业证书编号：S1000209100220 共振选股策略通过选择那些兼具动量、反转特性的股票，本质上是选择了 755 8249 2392 xiejiang@ 那些具有中长期成长优势、短期股价超跌的股票，即“物美价廉”的股票， 联系人 可以带来超额收益。 高耀文 755 8212 5115 gaoyw@ 动量反转共振选股策略有两种实现方法，其一是动量为主、反转为辅，其 二是反转为主、动量为辅。以动量为主、反转为辅的共振选股策略为例， 具体实现方法如下：首先按照动量指标从原始股票池中初选股票形成动量 股票池，然后按照反转指标从动量股票池中精选出我们最终需要的动量反 转共振股票，最后买入持有一段时期，实现策略收益，便完成了一轮动量 反转共振选股。 实证分析表明：无论是动量为主、反转为辅的共振选股策略，还是反转为 主、动量为辅的共振选股策略，均可战胜单纯的动量反转选股策略与基准 指数，且具有较好的稳健性。 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 目 录 动量反转共振选股策略投资逻辑3 动量反转共振选股策略实现方法3 动量反转共振选股策略实证分析4 动量为主、反转为辅的共振选股策略实证表现 4 反转为主、动量为辅的共振选股策略实证表现 6 结论7 图表目录 图 1 动量为主、反转为辅的共振选股策略流程图 3 图 2 反转为主、动量为辅的共振选股策略流程图 4 图 3 动量为主、反转为辅的共振选股策略净值表现 5 图 4 动量为主、反转为辅的共振选股策略与动量选股策略之间的相对强弱表现 5 图 5 反转为主、动量为辅的共振选股策略净值表现 6 图 6 反转为主、动量为辅的共振选股策略与反转选股策略之间的相对强弱表现 7 2 数量化选股 2010/04/02 谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准 动量选股策略通过比较股票池中各成分股的动量指标大小进行选股，反转选 股策略通过比较股票池中各成分股的反转指标大小进行选股，业内学者已经从理 论研究、实证分析等方面证明了这两种策略的有效性。那么存不存在一些股票同 时满足动量指标与反转指标的要求呢？选择这些股票是否可以带来超额收益呢？ 答案是肯定的，我们自主设计的动量反转共振选股策略即可较好地解决这些问题。 动量反转共振选股策略