估测项目现金流的直接法与间接法的对比分析.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 估测项目现金流的直接法与间接法的对比分析 邵希娟渊教授冤 黄嫦月 渊华南理工大学工商管理学院 广州 510640冤 】 。通过对比分析，证明运用直 【摘要 本文以SLG项目投资决策为例，分别运用直接法和间接法估测该项目的现金流 接法估测项目现金流具有更强的操作性和更高的准确性。 【关键词】项目现金流估测 直接法 间接法 ， 。 现有教科书和文献中估测项目现金流的方法大致分为两 接人工费 x为销售收入 类：一类是间接法，该方法沿用编制现金流量表的间接法的工 第 1耀5年的城市维护建设税和教育费附加依次为 12.1 ，再针对预计净利润通过加 、 、 、 、 。 作思路，即先编制项目预计利润表 万元 17.58万元 19.44万元 21.3万元 22.15万元 “折旧”、减“净营运资本的需求”和“资本性支出”等计算调整 生产期间水电费为每月14万元，间接人工费用每月4.25 得到项目现金流；另一类是直接法，它是根据投资项目直接估 万元，管理人员工资及福利费为每月4.45万元，销售人员基 测出项目现金流的一种方法。 本工资及福利费每月2.95万元，销售提成为销售收入的8%。 目前，大多数教科书介绍间接法，但该方法涉及太多的 生产设备维修费第1年是2.7万元，第2耀5年每年3万元。 财会知识，一般管理人员较难掌握，不便于交流与沟通。在项 广告费第1年为100万元，第2耀4年每年80万元，第5年60 目投资分析的实践中，我们发现直接法更具有可操作性、简洁 万元。 清晰，从而便于事后检查、充分发挥了非财务人员的智慧等。 （5）该项目所占用公司的厂房仓库以及办公室在项目筹 因此，直接法在企业管理人员高级培训中受到了普遍欢迎并 建期和运营期均可以用于出租，筹建期间损失的租金收入大 在实际操作中收到非常好的效果。本文以SLG项目投资决策 约是16.5万元；预计在运营期5年里损失的租金收入为5.5 分析为例，分别运用间接法和直接法估测该项目的现金流，并 万元/月。 对比分析说明直接法相较间接法的优势，以推广直接法在项 （6）公司适用所得税税率为25%。 。 （ 目投资决策中的应用 首先，根据罗斯 2010）提供的间接法估测该项目现金流 一、运用间接法和直接法估测项目现金流 的工作路径：淤编制预计财务报表，包括项目的预计利润表 SLG公司目前正面临着一项投资决策：是否投资购买某 （见下页表）。于根据“经营性现金流=净利润+折旧”这一公 科研机构开发的新技术生产降解环保材料？收集、分析并整理 式，对一些项目进行调整，计算项目的经营性现金流，填入表 的信息汇总如下： 2第6行。盂估计项目的净营运资本的需求和资本性支出，分 （1）投资该项目需购买三条生产线共300万元，办公用 别填入表2的第7行和第8行。榆根据表2 中第6耀8行的数 固定资产30万元，购买新技术需要250万元；项目筹建期为 据，估测项目的预计总现金流。 ，明年年初将 （ 3个月，如果在本年 10月开始筹备投入该项目 然后，根据邵希娟 2009）归纳的直接法操作步骤估测 可以投产运营；项目预计运营期为5年。 SLG项目的现金流（以第