愍含波动样在投资决策中的运用.pdfVIP

期货期货研究报告研究报告 | 金融期货金融期货 期货期货研究报告研究报告 金融期货金融期货 专题专题报告报告 专题专题报告报告 隐含波动率在投资决策中的运用隐含波动率在投资决策中的运用 隐含波动率在投资决策中的运用隐含波动率在投资决策中的运用 2013 年年6 月月13 日日 年年 月月 日日 股指期权系列研究报告之六股指期权系列研究报告之六 股指期权系列研究报告之六股指期权系列研究报告之六 相关报告相关报告 通过期权价格我们可以计算得到隐含波动率，从而了解投资者对标的证券未来波 相关报告相关报告 幅的预期。在实际运用中，通过隐含波动率指数可以了解市场的恐慌情绪，中长 期上对判断市场未来走势有一定的预示作用。 隐含波动率的定义隐含波动率的定义：隐含波动率是把期权价格代入期权定价模型里反： 推出来的 隐含波动率的定义隐含波动率的定义：： 波动率，代表市场对标的证券未来一段时间内波幅的预期。 波动率指数的测慌作用波动率指数的测慌作用：波动率指数反映投资者对未来行情波动程度： 的预期， 波动率指数的测慌作用波动率指数的测慌作用：： 也就是说如果波动率指数越高，投资者预期未来股价指数波动越剧烈，反之 波动率指数越低，投资者预期股价波动将趋于缓和。以 VIX 指数为例，VIX 在大多数时间内均在 10%-25%内波动，高于35%的频率不超过 10%，当VIX 超过 35%时，说明投资者非常恐慌，此时往往对应市场的阶段性底部。当VIX 处于 5-10 区间时，标普 500 指数却并非达到价格的高点，一般当VIX 在 20 以下时，标普500 指数处于上升阶段。这两者具有一定的不对称性。 波动率指数的投资指示作用波动率指数的投资指示作用：波动率指数在短期投资中无法给出精准的信号： ， 波动率指数的投资指示作用波动率指数的投资指示作用：： 但是在中长期行情判断中，有较好的预测作用。首先我们可以通过观测波动 率指数的数值来判断行情走势。如当波动率指数超过 35%时，说明市场非常 恐慌，此时离底部亦不远，我们可以考虑分阶段中长线买入股票。而当股市 上涨我们持有股票时，如果波动率指数低于 20% ，从中长线角度看我们仍可 继续持有股票，因为上涨趋势尚未结束。其次，我们可以通过 “底背离”、“顶 背离”等方式来判断市场是否出现了反转。综合使用两种方法进行判断可以