未开发油田价值评估和投资时机选择模型的构建及应用.pdfVIP

( ) 2009年 　第 33卷 　　　　　　中国石油大学学报 自然科学版 　　　　　　　　Vol. 33　No. 6 　第 6期 　　　　　　　　Journal of Ch ina U n iversity of Petro leum 　　　　　　　　D ec. 2009 　　文章编号 :(2009) 06016 106 未开发油田价值评估和投资时机选择 模型的构建及应用 赵 　林 , 冯连勇 (中国石油大学 工商管理学院 ,北京 102249) 摘要 :分析未开发油田投资决策的实物期权特征 ,建立未开发油田价值评估和投资时机选择模型 ,运用蒙特卡罗方 法模拟原油价格波动的随机过程 ,并求解美式延迟期权及原油价格波动率和无风险利率等模型参数 ,最后通过案例 计算标的油田的价值和最优开发时间。结果表明 ,所建模型能够突破传统贴现现金流法的局限 ,可以为决策者提供 客观的依据 ,帮助决策者更充分地了解投资项 目所面临的风险和潜在收益 ,使最终决策更加客观 、科学 。 关键词 :石油经济 ; 实物期权 ; 蒙特卡罗模拟 ; 投资决策 ; 未开发油田 中图分类号 : TE 322　　　文献标识码 : A E stablishm en t and applica tion of eva lua tion and investm en t tim ing m odel for undeveloped o ilf ield ZHAO L in , FEN G L ianyong (S chool of B us iness A dm in is tra tion in Ch ina Un ivers ity of P etroleum , B eij ing 102249, Ch ina) A b stract: The real op tion traits w ith in the developm ent of an undevelop ed oilfield p roject were analyzed, and a novel evalua tion and investm ent tim ing model wa s estab lished. Mon te Carlo m ethod was u sed to sim u late the stochastic p roce ss of p rice fluctuation for crude oil and to evaluate the delay op tion. The calcu lation of the p aram eters in the model wa s discu ssed. The model was app lied to calcu late the value of an underlying undevelop ed oilfield and the op tim al tim e to develop in a p ractical case. The re su lts show that the new model can b reak the lim itation of traditional discoun ted ca sh flow m ethod, and p rovide objective p roofs to decisionm akers and help them to realize the in ternal risk and potential benefit