中小企业上市公司财务综合评价文献综述.docVIP

文献综述 中小企业上市公司财务综合评价 随着我国经济体制改革步伐的加快以及我国深圳和上海两个证券交易所成立以来，上市公司的数量也不断增加，中小企业板2004年5月17日在深圳证券交易所设立从探索走向成熟中小企业占中国企业总数的99%以上，工业总产值、销售收入分别占总量的60％57％，创造了80%左右的城镇就业岗位贾鹏2010）。而中小板上市公司作为中小企业中成长性、管理水平较高的群体更是影响经济发展的重要因素。 对中小板上市公司而言，财务评价结果能充分反映企业的经营业绩在行业中所处的水平和地位，因此，财务评价成为投资者和上市公司本身关注的重点也成了理论界研究的热点。.1 国外公司评价体系 企业评价经历了若干时期，评价的主体、内容、方法都是随着企业生产经营的发展变化以及所处的社会经济环境和管理要求的变化而不断变化的。 1.1.1 19世纪以前的观察性评价 19世纪以前，原始的企业组织形式如手工作坊和货栈客栈等业主制已逐渐被近代企业组织形式——合伙制所代替，并逐渐成为家族产业。这些企业规模很小，对其进行评价的意义也不大，故评价以观察为主。 1.1.2 工业革命以后到20世纪初的统计性评价 在19世纪工业革命以后，企业规模日渐扩大，所有权和经营权的分离，为了加强资本所有权控制和公司内部控制，于是企业设计了一些统计性的业绩评价指标。 19世纪初沃尔在《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》论著中提出在评价企业信用能力指数时要综合评价企业的财务效益状况。通过资产净利率、销售净利率、净值报酬率等7个指标，分别给定不同权重，计算出每项指标的得分。但是从理论上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什么要选择这7个指标，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。1911年在他的著作《科学管理原理》中提出了科学管理理论。其理论核心为管理要科学化、标准化要倡导精神革命，劳资双方利益一致。实施科学管理的结果是提高了生产效率，当然，泰勒的科学管理理论也有其一定的局限性，如研究的范围比较小，内容比较窄。另外泰勒对于现代企业的经营管理、市场、营销、财务等都没有涉及2007）。.1.3 20世纪初至90年代的财务性评价 进入20世纪后，随着资本市场的发展和所有权与经营权的进一步分离，企业的经营状况和财务状况进一步被投资人和债权人所关注，对企业评价的内容进一步深化。 1911年美国会计工作者哈瑞设计了最早标准成本制度，实现了成本控制，达到了对成本进行管理的目的，这是企业业绩评价的雏形，即成本绩效评价。标准成本制度的建立，成本控制的状况即标准成本的执行情况和差异分析结果成为该时期评价企业经营业绩的主要依据。20世纪初，杜邦公司的管理者发明了“杜邦系统图”，该方法对投资回报率这一高度综合化的财务指标进行多层级得分解，同时对指标体系中各指标的对比分析揭示出公司业绩领域中的薄弱环节，进而指出公司努力和改进的方向。但投资报酬率的一个致命缺点就是用该指标来考察企业分部的投资决策时，可能做出与企业整体价值目标相背离的决策。 1950年美国著名管理学家Peter.F.Druthers通过实证研究后提出企业评价八项指标：市场地位、革新、生产率、实物资源和财物资源、获利能力、管理者的业绩与发展、员工的业绩与态度、社会责任。并指出利润最大化虽然是企业追求的主要目标但不应是唯一目标（Peter.F.Druthers，1998）。 1965年，斯坦利·西肖尔将均衡企业行为，包括财务和非财务的各种指标根据其相互之间的关系组合成了一个金字塔式的层次结构，成为一个具有完整结构的战略业绩评价系统（斯坦利·西肖尔1965）。但是在这个模型中，各类指标的层次安排过于理论化和理想化，并不适合企业实际应用。 1986年阿尔弗洛德·拉帕波特阿尔弗洛德拉帕波特1986）。 1.1.4 20世纪90年代以后的战略性评价 20世纪90年代后期以来，企业绩效评价体系已从传统意义上的财务评价向更加注重有机结合与互动影响评价方向发展。西方公司业绩评价领域出现了2种创新：平衡计分卡、EVA（经济增加值）。 平衡计分卡这一概念起于Kaplan和Norton的研究：Kaplan和Norton（1992）系统阐述了平衡计分卡，实现财务指标和非财务指标有机结合； Kaplan和Norton（2003）指出企业在实施平衡计分卡的过程中存在战略描述复杂，重点不突出的问题。针对这一问题他们提出了战略地图这个新概念。 Kaplan和Norton是从整体性角度对平衡计分卡思想进行了深刻阐述，但是指标数量过其后的一些学者则分别从指标的选择、指标间的相互作用、权重的设置和管理过程四个角度探索了构建平衡计分卡的细节性内容。Andy Neely提出了指标记录量表的概念，为设计指标提供了一个完整的固定框架；Michail Kagioglou（2001）