高管股权激励与公司价值相关性研究开题报告.docVIP

开题报告 高管股权激励与公司价值相关性研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：高管股权激励作为众多企业激励机制的一种，其在美国等发达国家已经发展的比较完善。随着我国社会主义市场经济的日益发展和改革开放的日益加深，已经体现出其相对于其他激励机制的前瞻性和先进性。浙江省作为开放较早的沿海城市，“西学东渐”之风浸润已久，加上国家政策的鼓励，民营企业发展迅速，上市公司也已经具备一定的规模，有了实施高管股权激励的条件和环境。而就目前的情况来看高管股权激励已经出现了一些问题，若能及时修正这些问题，将会对浙江省的经济建设更上一层楼。所以本篇论文以浙江省的30家上市公司为样本进行研究。 预期目标：探索股权激励与公司价值相互作用过程，研究浙江上市公司的特点以及该特点对股权激励产生的影响。发现上市公司本身所属行业，轻度股权激励，适度股权激励，过度股权激励等四方面因素于企业价值是否具有相关性，对于一些明显或者潜藏的问题提出一些意见与看法，以有助于浙江上市公司的长远发展。 2.国内外研究现状 国内研究现状： 2005至2007年研究现状： 张煜（2005）觉得，我国股权激励尽管存在问题，但是可以从业绩和内在价值两方面进行一些研究，无论如何都应该做一些努力，只要功夫做到了，皇天不负苦心人。而领导决策信息报首席评论员（2006）认为，国家有关部门已经开始对国有企业的高管股权激励开始密切关注，对于一些显著存在的问题开始采取了措施。这是一个很好的开端，意味着国家已经下决心规范高管股权激励，使其步入正轨，这对中国的企业发展有所帮助。学者王岚（2007）认为，高管股权激励是指?企业高管人员通过持有企业股权的形式，分?享企业各种权益的一种激励行为。将高管对个人利益最?大化的追求转化为对企业价值最大化的追?求，防止某些高管瞻前不顾后，鼠目寸光的短期行为，但同时也应该注意到控制机制的同步建立。同年，王保平（2007）认为：股权激励绝不是过去“铁饭碗”的翻版，一样存在着风险，说不定股票随时都会成为高管的“金手铐”，看上去风光无限，实际上是有苦难言。 2008年至2009年研究现状： 伍静妍（2008）则觉得，由于金融海啸的冲击及所造成的长期影响，股票期权对于激励对象，短期而言没有内在价值，曾经的宝已经成为了草，而且还是杂草，留下来还会造成极大的麻烦，股票几乎已经形同废纸，股权激励的激励效果?大打折扣。学者夏银桂（2009）则认为，高管股权激励其实质是对股东与高管在非对称信?息下的一种契约安排（即不完全契约），从而解决股东与高管间因两权分离所导致的委托?代理冲突，努力开源节流，减少相关成本，提升公司价值。同时，曹阳（2009）认为，影响高管股权激励的因素本来就很多，加之中国社会主义初级阶段经济发展的特殊性，情况就显得更加“乱花渐欲迷人眼”，建议企业还是慎重选择，以免不测。 2010年以后研究现状： 戴克翔（2010）认为：委托代理理论是现在企业中非常重要的一项理论，从这个角度出发来分析股权激励问题不失为另辟蹊径，也可以在众多的研究文献中独树一帜，利于多方位思考。 国外研究现状： 1997年以前的研究现状： Murphy(1990)用回归方式估计了现金报酬、购股权、内部持股方案和解雇威胁所产生的激励作用,得出的结论是:大型公众持股企业的业绩和经理报酬有微弱的相关性。而Loderer和Martin(1997)的研究显示企业价值与经营者股权结构无相关关系。此处的研究者运用数学模型为分析工具，不过个人认为有些事情不能光以数字说话，有些东西是光用数字无法表达的，研究者应当注重这些隐藏的东西。 1998年至2005年的研究现状： Liebman(1998)认为因为股票期权具有强激励作用,经营者报酬结构中增大股票期权的比重,经营者报酬和企业业绩的相关性显著增加，故而。经营者报酬和企业业绩强相关。即“想让马儿跑，就要让马吃饱草”。但David Aboody和Ron Kasznik（2000）以美国上市公司的数据，分析了高管对于管理信息披露的因素，其中一项主要的影响因素就是股权发放。他们发现有些高管刻意的“报忧不报喜”，以此来误导投资者、股东对于公司价值的原先预期，已达到自己谋利的不当目的。与此相关的，Yisong s.Tian（2003）对许多因为违规而被查处的美国上市公司做了研究，他们发现了公司股价变动对企业价值影响的函数关系，而且具体到了非常精准的数据。 2006年至2008年研究现状： David J.Denis et al（2006）以被集体诉讼的美国上市公司为样本来考察股权激励与公司舞弊之间的关系。结果证明高管期权激励与舞弊之间存在显著的正相关关系。而且当公司出现某些特殊情况或者外部环境一有风吹草动的时候，这种正相关关系会更加的明显。Jap Efendi et