金融发展、商业信用融资与企业成长——来自中国A股上市公司的经验证据.pdfVIP

金融发展、商业信用融资与企业成长 — — 来 自中国A股上市公司的经验证据 应千伟 内容提要 企业间的商业信用融资可以作为银行信贷的一种有效替代机制缓解企业融资约束，从而在企业的 经营和成长中扮演着重要角色。本文利用中国A股上市公司数据，研究发现商业信用融资对企业成长有显著的正 面影响，尤其是对于受融资约束企业和民营企业而言，商业信用融资对企业成长的促进作用更加明显。进一步地 还发现当金融发展水平较低时，商业信用对企业成长，尤其是民营企业成长的作用相对较大。随着金融改革和市 场化改革的深入，企业成长对商业信用融资的依赖将逐渐减弱。 关键词 商业信用融资 企业成长 民营企业 金融发展 中图分类号：F275．1 文献标识码 ：A 文章编号：1000—7636(2013)09—0086—09 一 、 引言 过去的一些主流文献 已经证实了一 国金融体系的发展，法律体系的完善与经济增长之间存在正相关关 系¨ 。然而，阿伦 (Allen，2005)等 将中国的经济增长、金融体系和法律体系与其他国家进行了全面的比较，结 果发现，中