金字塔股权结构下企业的零负债现象——基于中国民营上市公司的实证研究.pdfVIP

金字塔股权结构下企业的零负债现象 — — 基于 中国民营上市公司的实证研究 张信东 张 莉 内容提要 通过利用中国2004～2010年金字塔股权结构下的民营上市公司为样本研究该类企业的零负债现 象。研究发现中国部分民营上市公司的债务融资为零，并且企业的这种零负债现象有明显上升的趋势，越来越多 的企业选择不利用债务融资。为了研究零负债企业的特点，通过利用 logistic回9-3方法分析 了选择零负债企业的具 体公司特征，研究发现零负债企业有许多相似的公司特征，相比于其他企业，零负债企业规模更小，赢利能力更强， 成长性更高，担保能力更弱。 关键词 金字塔股权结构 民营企业 零负债 中图分类号：F279．15 文献标识码：F27 文章编号：1000—7636(2013)08—0408—09 一 、 引言 标准普尔(SP)5O0指数中的一些公司，如谷歌(Google)、苹果(Apple)、德州仪器 (TexasInstruments)、万能卫 浴 (BedBath＆Beyond)和城市旅行者服装公司(