在稳增长中化解风险——2013年上半年经济形势分析.pdfVIP

《经济学动态))2013年第 6期 在稳增长中化解风险 2013年上半年经济形势分析 中国社科院经济所宏观分析课题组 内容提要 ：2013年上半年，我 国消费和投资增长减速 ，出口有所改善 ，经济增长轻微减速，通货 膨胀预期受到控制。去产能导致实体经济轻微下滑 ，生产价格继续负增长 ，使实体经济的真实利率 和融资成本上升，实体经济的价格型货 币条件偏紧；另一方面，美国、欧洲和 日本继续实施非一致性 的量化宽松货 币政策，压低长期利率，日元大幅贬值 ，使全球经济暴露于更大的利率和汇率风险之 下。中外利差扩大，套利资金持续流入，货 币发行加快 ，风险偏好资金流入资产市场而非实体经济 ， 导致房地产价格持续上涨。人 民币汇率持续升值 ，降低 中国出 口竞争力。上半年 以经济轻微减速 为代价换取资产价格不向泡沫化方向发展 ，下半年需要保持宏观经济政策的连续性和稳定性 ，防止 经济大幅波动，通过改革促进经济结构调整，持续释放改革红利 ，促进实体经济转型，在稳增长 中逐 步化解房地产风险和地方政府债务风险，提升经济长期可持续发展 的潜力。对外需要积极关注美 欧量化宽松政策的发展和动态，警惕 日本主权债务风险。 关键词 ：房地产投资 量化宽松政策 利率风险 汇率风险 十八大以后 ，中央关于深化改革、调整经济结构 欧量化宽松政策、欧债危机和Et本经济危机的风险， 和提高经济增长质量和效益的大政方针 1t渐清晰， 通过深化改革 ，深度释放改革红利，防止经济减速太 相关改革的措施正在研究和推进过程中。这一时期 快，促进经济长期可持续发展。 的宏观经济表现出诸多矛盾相互交织、相互冲突的 一 、 增长与风险平衡 ，通胀压力缓解 特点，短期 内各方博弈相互胶着 ，宏观预期已经出现 紊乱。针对核心城市房价加速上涨和通胀压力较大 2013年 1季度 GDP同比增长 7．7 ，比前一季 的情况，我国政府 出台了一系列宏观调控措施 。在 度减缓 0．2个百分点。如果观察环 比指标 ，可以发 这些政策的作用下，2季度房价上涨速度减缓，消费 现最近三个季度环 比增长率从 2012年 3季度 的 物价指数趋稳 回落，通胀预期受到控制；同时，消费 2．1 降至 2013年 1季度 1．6 ，2013年 1季度 增速放缓，投 资增速平稳放缓 ，GDP增长减速。 GDP环 比增长与 2012年 1季度持平 。一季度 GDP 2013年下半年 ，“稳增长、防风险、控通胀”这三个 目 增幅虽然低于市场平均预测值 ，但根据 4月份和 5 标仍然相互交织 。另外 ，世界经济复苏的步调不一 月份的数据分析，当前经济增长速度虽有下滑，但并 致、基础不稳固，美欧Et量化宽松政策带来更多的不 未失速 ，而是见底企稳 。经济增长轻微减速有利于 确定性。因此 ，下半年 的宏观调控需要积极关注美 防止房地产价格向泡沫化方向发展 ，也有利于地方 * 课题组负责人张晓晶；本报告执笔人汪红驹。汪红驹 电子邮箱：hjuw2005@126．corn。参加讨论的有刘树成、张平、杨 春学、刘霞辉、周学、张连成、赵志君 、常欣、田新民、袁富华、仲继垠、张磊、王宏淼、黄志钢、陈昌兵、吴延兵、张自然、马岩、郭路， 特此致谢 。本研究得到 国家社科基金重点课题 “快速增长 中的风险 累积和防范：转变发展方式研 究的存量视角”(批准号 12AZD052，主持人张晓晶)、国家社科基金重 大招标课题 “加快经济结构调整与促进 经济 自主协调发展研 究”(批 准号 12ZD084，首席专家张平)和国家社科基金重大招标课题 “正确处理经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系 研究”(批准号 128LZD038，首席专家张连城)的资助。