株式価値評価における知的資本の重要性 証券アナリス.pdfVIP

　　Kobe University Repository : Kernel 株式価値評価における知的資本の重要性 : 証券アナリス Title トのパーセプショ Author(s) 榊原, 茂樹 / 與三野, 禎倫 / Bo, Hansson Citation 国民経済雑誌, 191(5): 1-19 Issue date 2005-05 Resour e Type Departmental Bulletin Paper / 紀要論文 Resour e Version publisher URL http://www.lib.kobe-u.a .jp/handle_kernel Create Date: 2014-03-08 株式価値評価 における知的資本の重要性: 証券 アナ リス トのバーセプシ ョン 榊 原 茂 樹 與 三 野 禎 倫 B む H a n s ㎜ 今 日,企業の間で,先 進諸国間の熾烈 な国際競争 に打 ち勝つ には,生 産設備 な ど の 目に見 える有形資産 と並んで,あ るいはそれ以上 に,研 究 開発能力,特 許,商 標, ブ ラン ド,自社 を核 として構築 された各種 ネ ッ トワー ク,従 業員の満足度,地 域社 会や環境 との共生能力 とい った,目 に見 えない無形 の知 的資本 が決定的に重要 な戦 略的 ファクターだ と認識 され るようになった。本論文 は,企 業評価 の専門家 である 証券 アナ リス トを対象 に,ど の ような知 的資本 が企業評価 に関連 してい るか,そ の よ うな知 的資本 を実際の企業評価 で どの程度考慮 してい るか,ま た,知 的資本 の情 報 は どの程度容易 に入手で きるか,と いった問題 についての彼 らの認識 を,ア ンケ ー ト調査 を通 じて分析 し報告す る。 キー ワー ド 証券 アナ リス ト,知的資本,企 業価値評価,知 的資本報告書 1序 知的資本(な い し知的資産,IntellectualCapita1)が,いま最 もホ ッ トな トピックとして, さまざまな レベルで議論 されてい る。国 レベルでは,日本 を長引 くデ フレ経済か ら脱却 させ, 日本 を 日出ず る国へ と再生 させ る国家戦略 として,知 的財産立国 とい う国家スローガンが打 ち立て られて,小泉首相の リーダーシ ップの下,知 的財産基本法の制定な ど,さまざまな施 策が計画 ・実行 されてい る。平成16年度通商 白書(経 済産業省,平 成16年6月)では,全3 章の うちの一つの章を割いて,新 たな価値創造経済の樹立のために,企業,地 域経済,個 人 はそれぞれ何 をなすべきかについて,「固有の独 自の資産」とい う概念 を切 口として様々な提 言が行われている。 他方,企 業においても,21世紀の先進諸国間の熾烈な国際競争 に打ち勝 ち,そ の生存 と成 長 を図 るには,生産設備や建物 といった 目に見える有形資産 と並んで,あ るいはそれ以上に, 研究開発能力,特 許,商 標,ブ ラン ド,自社 を核 として構築 された情報ネ ッ トワーク,従業 員 の満足度,地 域社会や環境 との共生能力 といった,目 に見えない無形の知的資本が決定的 2 第191巻 第5号 に重要な戦略的ファクターだ と認識 され るようになってい る。企業